金地、北辰首度“破净” 高价地项目成房企包袱

在银监会表态二套房贷坚持不松绑的说法出台之后，A股的一线地产股加快了下跌速度。11月4日一直在净资产水平附近徘徊的金地集团（600383.SH）、北辰实业（601588.SH）、首开股份（600376.SH）等一线地产股，开始跌破净资产。其中金地集团单日下跌9.07％，报收4.91元，比每股净资产低近7％。

与金地在资本市场上同病相怜的是北辰实业、首开集团等。11月4日首开股份的股价盘中跌至净资产4.59元的水平，收报4.64元。北辰实业收报2.42元，首度跌破净资产2.48元的水平。而在香港的上市公司，北辰实业（00588.HK）的股价早已跌破净资产。11月4日收报0.82港元，跌破净资产93.22%。

地产股的“破净”行列，开始从区域性的边缘开发商如长春经开（600215.SH）、深长城（000042.SZ）等，扩大至众多全国性的一线开发商。诸如栖霞建设（600533.SH）、九龙山（600555.SH）等老牌地产股，也开始徘徊于“破净”边缘。

而根据天相投顾的最新统计，截至2008年10月31日收盘，沪深两市共有208家公司股价跌破了每股净资产，其中有16家为房地产股；在6个交易日内，两市“破净”个股增加了86家。

某知名房地产商的开发部总监对记者说：“目前在售的产品是前几年拿的地，加上洋房1200~1500元/平方米建安成本，开发商即使比年初价格打五折都还有不错的利润空间。但是等到2010年，那些2007年拿下的高价地项目陆续落成、开发商的资金链又持续紧张的话，亏本卖楼是无法避免的。”

他表示，其实现在很多拿了高价地的开发商，都以延迟开工或者与政府商议更改规划作为应对。“过去是风光的高价地，现在是公司的‘癌症毒瘤’，恐怕最后的结果不是被做‘切除’手术（退地）就是搁置多年等楼价恢复疯狂再开发。”

北辰实业一~三季度的纯利只有2.14亿元，同比下跌23.07％。三季度的纯利只有8267.94万元，营业收入减少23.72%至7.75亿元。它三季度末的负债率又比中报时期增加了3％左右，流动负债合计达到90多亿元。同时它的长沙高价地项目尚欠约30亿元的地价需要缴纳。而长沙高价地的楼面地价已经和价格调整后长沙中心城区在11月的一手均价基本持平。

以目前的贷款利率计，某种意义上来说，可能北辰的全年纯利，也就刚好够支付一年的贷款利息。

金地集团在2007年也曾经在全国各地挥舞巨资追逐高价地，其中南京板桥、广州番禺、深圳龙华高价地等较为知名。而在楼市大环境不佳的影响下，目前这些高价地周边项目的一手均价与高价地的楼面地价只有1000~2000元/平方米的差距。

天相投顾王巍峰指出，股价低于每股净资产说明股票已相当便宜，这意味着股价下跌空间有限。他同时强调，如果股市维持继续调整态势，可能会有更多个股进入“破净”行列，即使基本面较好的公司也难以独善其身。