万科到底缺了多少钱 房企资金链情况调查报告

你知道万科缺多少钱吗？理论上,接近……

2008年11月4日，中石油收报10.35元，累计跌幅接近80%…
 
你很难去否认地产的冬天,但是我们同样很难去辨析哪些地产公司会在寒冬的河滩上轰然倒下。

理财周报试图通过多种模式给全行业做一个有效的辨析。

肤浅的行业数据

人们习惯了从行业上去看一些数据,我们首先来看一组。根据wind资讯的统计,在申万行业分类的地产公司中,我们研究排除了ST公司之后的剩余95家公司。

扣除经过重组而数据大面积失真的个别公司,全部地产公司三季度的存货同比增加了76.53%之多,而现金及现金等价物却萎缩了32%。可见资金压力多么严重。

另外,在负债率上面,三季度的平均值已经比中报低12个点左右,而比去年同期要低8个百分点。这说明地产公司普遍地在收缩战线,回笼资金,归还欠款。那么是归还什么负债呢？

我们看流动比率这一项,由去年的2.3下滑到目前的2.18,说明短期负债压力没有充分释放出来,有些公司像保利地产(600048)(600048.SH)那样回笼资金后立马偿还长期借款,但是也有很多公司像万科A(000002.SZ)一样,在流动性紧缩的环境中仍然在徒增短期债务风险。

我们习惯于,去寻找这一摞数据中的异类,从而加以研究,但在目前熊市中,风险已经演变成为系统性风险,整个财务报表可能发生多处溃堤。通过下面的简单分析,我们能明白传统的许多评判方法已经不科学甚至是失效了。

以万科保利为例:什么方法更为有效

万科是市场的龙头,现在保利雄心勃勃,从种种迹象看大有取而代之的潜力。市场总是以种种角度来判断二者究竟谁更安全,但结论常常相去甚远。

比如,如果单纯从资产负债率来看,保利为73.34%,而万科为69.66%,看起来保利要比万科付出更多的股东权益,几乎是一个财年的利润才能弥补这个差距。