万达商业退H回A三个疑问：上市不到两年为何匆匆退市

从今年3月29日首次公告称要进行私有化退市，到8月15日临时股东大会通过退市决议，王健林和他的团队用了不到半年时间，说服了80%以上的股东

当前的市场环境和2014年的环境一样吗？2014年堵住万达商业A股上市的两大障碍是否已经清除

王健林要带着万达商业从香港联交所退市，杀回A股。

从今年3月29日首次公告称要进行私有化退市，到8月15日临时股东大会通过退市决议，王健林和他的团队用了不到半年时间，说服了80%以上的股东，同意万达商业退市。

“万达商业将稳妥推进后续退市工作，同时继续推动国内A股上市，在保证股东利益前提下，不排除采用各种可能的上市途径。”万达集团在其官网发布的公告称。

万达商业是万达集团旗下进行商业地产运营和投资的平台，核心产品为以“万达广场”命名的万达城市综合体。

事实上，早在去年下半年，万达商业就向中国证监会提交了招股说明书，证监会最新披露的信息显示，万达商业的上市审核状态为“已受理”。

资料显示，万达商业在2014年12月23日登陆香港联交所。为何2014年万达商业放弃A股市场，选择了香港作为上市地？又为何在上市一年半后选择匆匆退H回A？A股市场是万达商业想回就能回的吗？

疑问一：

当年为何弃A奔H

早知今天要回A，万达商业为何当初还要南下，去香港上市？

法治周末记者联系万达集团公关负责人，但对方表示万达商业是上市公司，一切信息以公告为准，其他的问题都不便回复。

法治周末记者在万达集团原高级副总裁王贵亚今年上半年的一次演讲中，找到了这个问题的答案。

2014年年初，王贵亚加盟万达集团，经历了万达集团旗下的万达商业和万达院线的上市过程。

“我到万达后的第一件事是，围绕主业做资本市场的上市。”据界面披露，王贵亚在广东省创业投资协会的一次活动上如此说。

据王贵亚回忆，在2014年，万达集团的两大主业是万达商业和万达院线，但是两块业务都是在A股申请上市很多年，一直没有上成。

“我去了之后就研究如何选择不同的资本市场，然后尽快上市。”王贵亚说。

谈及为何把万达商业放到香港上市，王贵亚说有两个原因，第一个原因是，中国的A股从2010年以后，房地产公司的IPO一家也没有，到目前（今年上半年）为止，中国证监会仍然没有正式说房地产公司可以IPO；第二个原因是，万达的商业地产跟电影院线之间的关联交易比较大，每一个万达广场里都有一个电影院，根据中国法律、中国证监会相关规定，两个公司关联交易非常大的情况下，不能同时在中国市场独立上市。所以如果当时不把商业地产弄到香港去上市，那么万达院线A股也上不了市。

中国指数研究院企业研究总监蒋云峰告诉法治周末记者，2010年以后，中国房地产市场开始调控，监管层之所以严卡房企上市，一方面是不希望资本市场支持房企，因为中国的房地产业和经济的关系太密切，监管层担心，如果房地产市场和金融市场关系过于紧密，一旦房地产市场波动，会造成系统性风险；另一方面的原因是，房地产企业本身的不规范性也比较大，存在上市风险。

在这种背景下，2014年年底万达商业登陆H股，2015年年初万达院线登陆A股。