沈天晴：质押融资是大股东的权利 股份遭洗仓为恶意做空

债务问题及优化

债务问题，是1月份佳源国际股价被做空时的另一原因。1月17日，有消息称，佳源国际有共计3.5亿美元于当日到期（已获得如期偿还），当天该公司股价出现了最多89.23%的暴跌。

因一笔外债到期而引发投资者恐慌抛售，这对于上市公司而言较为罕见，它凸显了企业在债务优化、现金流管控等方面的迫切性。业绩会上，债务也是市场对佳源国际最关心的问题。

张翼在现场介绍称，佳源国际不断优化整体的债务增长速度，优化债务结构，至2018年末长期债务占比超过53%，言外之意这是优化后的水平；直接融资（优先票据）比例提高至35.9%，较2017年上升逾7个百分点。

媒体了解，2018年公司共发行8次优先票据，涉及发行总额9.1亿美元，但利率从年初发行的8.125%到年底的12%，呈逐渐走高的趋势。

截止去年底，佳源国际的银行及其它借款约为人民币125.75亿元，其中约48.01亿元于一年内偿还，77.74亿元将于一年后偿还；而期末已质押/受限制银行存款以及银行结余及现金总额约为53.34亿元，其中受限制银行存款约8.57亿元，扣除这部分额度，佳源国际的现金流将难以覆盖短期债务。

对于短期债务占比过高、现金少于短债等问题，张翼并未直接回应观点地产新媒体。

张翼仅表示，佳源国际会按照稳健的财务发展策略作为经营前提，必须保证合理的资产负债结构，保持长短期债务在一定比例，以及一定的现金流量。他进而表示，公司要积极拓展融资渠道，包括跟一些金融机构建立综合授信工作。

在业绩会当天，佳源国际还计划在香港四季酒店举办上市三周年答谢晚宴，为此它的一众金融伙伴送来花篮。据观点地产新媒体了解，送花篮的金融机构多达七八家，包括华晋资本、大新银行、美林银行等。

对于2019年发债一事，佳源国际管理层语焉不详。张翼称，公司会根据实际情况，在合适时间启动负债。卓晓楠则表示，公司在发改委备案了美元债发行，不排除有一些长债的发行，进一步优化资本结构。

除了借新还旧的常规做法，佳源国际试图寻求其它渠道拓宽融资、优化资本机构。

第一种是通过快周转策略实现规模效应，包括2019年计划最大可推货值逾500亿元，来实现280亿元的合约销售目标；远期目标则是突破千亿规模。这将是新总裁张翼领受的一项重要任务，他在现场用“比较轻松”来回应业绩达标质疑，并强调动力主要来自大股东承诺将“佳源系”所有资产注入上市公司。

第二种则是引入策略股东，但张翼向观点地产新媒体表示，引入股东，只限于在项目层面与策略股东进行合作。

沈天晴在被问及引入股东问题时则表达出非常坚决的态度：“佳源没有考虑将现有的项目整体打包（出售股权），刚才讲引进合作者是指未来的发展。”

这或许给外界释放的信号是，他作为向佳源国际注入项目的那一方，现有资产包的最大获益方，短期内仍不会大量让渡自己的利益。

以下为佳源国际控股有限公司2018年度业绩发布会现场问答实录：

现场提问：资产注入的详细计划，未来有多少项目要注入，有没有算过可以销售的面积？货值是多少？今年初公司股价暴跌，现在管理层内部有没有查清楚原因？是不是反应出公司内部应对危机的经验不足？想请问张先生，佳源千亿的销售目标要多少年达成？是什么原因吸引了您来佳源国际？您的任务是什么？

沈天晴：我们很早以前就告诉过大家，佳源上市公司是大佳源的一部分，我开头的时候也讲了，我们占整个大佳源的23%，所以香港佳源上市公司的进一步健康发展，进一步的做大做强，是我的目标，也是我的初心。

我们将有序地注入我们的优良资产，这是我们必须做的。至于多少数量，具体哪些城市？以后请你们关心我们的公告，我们会事先公告给大家。

股票暴跌是今年1月17号，发生事件后我们第一时间跟投资人见面，把情况说清楚，但大的来讲，这个是别有用心的人有意做空，这点是肯定的。当然我们要总结一些经验和教训，来强化我们自身的管理，尤其是让我们更加公开透明，以及上市公司希望通过媒体来更加让投资者知道我们是上市公司，所以我们想透明地处事非常重要，当然内部的管理也非常重要。

张翼：千亿目标应该是一步一步的实施，刚才讲了，沈总有个承诺，要逐步的把整个佳源系所有的资产注入进来，所以这个任务对我来说并不难。把这个资产全部并进来，我再努力一下，千亿目标在未来就可以把它实现了，我觉得任务是很轻松的，是显而易见的，比较轻松的。这个是中期的发展战略。

我借这个机会简单介绍一下我自己，其实我的人生工作经历简单也丰富。说简单，我来佳源之前是只在两家企业工作过，第一个是海航集团，第二个在深圳的广田集团。我是在一个月之前来佳源国际，所以我的经历是相对简单的。

另外，应该说我的经历也是相对丰富的，我在海航工作了21年，是20多岁的时候进海航，见证了海航从小到大，从无到有，从单一的航空公司向一个多元化的集团，从一个小小的海南岛走向中国，走向世界。海航最终成为了世界500强的一家世界级的公司，我也算是海航当时的创业精英。

2016年8月份我离开海航，那时是海航发展历史的巅峰时刻，是海航最好的时期，我离开海航之后来到深圳的广田集团，广田集团是深圳进入装修企业的领军企业，这家企业的老板跟我是同学。我离开海航不是说我有多么好的预见性，应该说是尊重我自己内心的感觉，使我在那时候离开。

我过去并不特别了解佳源，我和沈总也没有见过面，在春节的时候，当然也是刚才提到的股票事件之后，我关注了佳源，关注了沈总。有个朋友介绍我们在大年29的那天见了一面，应该说不到两个小时，我觉得沈总是我见到的一个非常非常有理想、有情怀、有格局、有眼界，更主要的是有强烈的责任感和使命感的企业家。他说人生是有磨难的，不经历风雨不见彩虹，使我深受感染。

另外，我认真看了佳源的材料，当时看到股票事件，感觉就是机构蓄意的做空事件。佳源公司的基本面非常好，春节之后，在大年初七去了佳源内地的嘉兴总部和一些项目公司，跟很多同事进行了深入地交流。

基本来说，佳源发展的战略是非常清晰的。佳源的产业布局是非常有活力的，佳源运营的管理能力是非常优秀的，我觉得更主要的是佳源的管理团队是质朴的，而且也是非常强韧的，佳源国际作为20多年的老牌的地产的运营商，它的基础工作做的非常扎实，而且在扎实的过程中，管理上不断的突破自己，改变自己，不断的进行创新，我进行了这样的考虑，在那个时间接受了沈总的邀请，加入了佳源国际。

加入佳源国际以后，我作为总裁，我肯定要在董事会的领导下，把佳源国际打造成能够成为一个非常优秀的、一流的综合的大型地产运营商，城市运营商。

这样一个做大做强的目标是完全能够实现的，所以我希望来了之后，第一，要把公司的治理做得更好，更透明，更清晰，管理更合规。第二个，不断推动组织体系的优化和创新。第三，能够构建有效的管理团队。第四能够整合和打通内部资源。第五，利用过去在海航的优势，大家知道海航的成功更多的是产业和资本结合的成功，所以，我也希望能够在这方面能够助力佳源的发展。