资色·评级 | 标普：金辉集团担保的美元优先无抵押债券获“B-”评级

香港，2020年6月10日—标普全球评级今日宣布，授予金辉集团股份有限公司（金辉集团；B/正面/--）将提供无条件和不可撤销担保的美元优先无抵押债券长期债项评级“B-”。 金辉集团的特殊目的实体Radiance Capital Investments Limited.,将发行该债券。

对该债券的评级有待我们审阅最终发行文件后确认。金辉集团计划将本次发行的募集资金用于对现有债务进行再融资。

我们对该担保债券的评级比金辉集团的主体信用评级低1个级别，以反映其后偿风险，与该公司的存续优先无抵押债券类似。截至2019年末，金辉集团的资本结构包含372亿元有抵押债务和119亿元无抵押债务。在将80亿元的对第三方的外部担保视作无抵押债务后，金辉集团的有抵押债务比率为65%。如果我们将子公司层面的无抵押债务和担保纳入优先偿还债务（priority debt，标普定义），则优先偿还债务比率超过80%，高于我们下调债项评级的分界水平50%。

我们认为本次新债发行计划将增加金辉集团的流动性缓冲，同时有助于该公司在境外债务资本市场建立声名。今年1月份，金辉集团发行了3亿美元有担保优先债券，票息率为10.5%。

对金辉集团主体信用评级的展望正面，反映我们认为未来12个月内该公司将改善其杠杆水平。我们还认为金辉集团将保持稳定的资本结构和良好的融资渠道。