穆迪：未来3-6个月的潜在政策调整可能会适度缓解开发商流动性压力

　　5月6日消息，穆迪评级发布报告称，中国监管机构要求房地产开发商在商品房预售时设立监管银行账户，并将预售资金存入该账户，这种安排限制了开发商及时和灵活地运用现金的能力。不同城市对监管账户的具体要求各不相同。

　　穆迪认为，信用质量 (包括市场地位、销售业绩、财务和流动性状况) 较高的开发商能够更好地控制监管账户的不利影响。若开发商的业务主要集中在单一城市，就会较容易受当地的监管账户政策所影响。

　　2021年下半年，监管账户的政策有所收紧，这加剧了受评开发商的流动性压力和再融资风险。在控股公司层面有大量债务到期的开发商所受到的影响尤其突出。监管要求收紧已在很大程度上限制了开发商在控股公司层面的现金资源。近期有大量债务到期且债务资本市场融资渠道趋弱的开发商将受到最大影响。

　　穆迪预计未来几个月监管机构将对部分监管账户的要求进行微调，目标是使不同地区的措施更趋一致，并为开发商使用监管账户的现金提供合理的灵活性。这符合中国政府保持房地产业长期稳定，同时防止市场状况进一步恶化的政策方针.

　　潜在的政策微调可能会促使部分城市放松相关监管要求，特别是目前需要在监管账户中保留较高比例的建筑成本或合约销售额作为监管资金，或限制开发商在建筑阶段取用预售资金的城市。对监管账户的具体要求进行规范后，部分政策较为宽松的地区可能会收紧监管要求，但总体而言，穆迪预计全国各地的监管将呈现温和的放松趋势。

　　穆迪预计监管机构将于未来3-6个月对监管账户的规定进行一定程度的微调。这可能推动部分城市放松相关要求，进而可以释放部分开发商的监管账户存款，降低开发商的流动性压力。

　　这可能释放部分开发商的监管账户存款，并在一定程度上降低其流动性压力。对个别开发商的实际影响将取决于其运营地区和信用质量。尽管如此，由于项目竣工以及购房者利益保护仍然是政府的首要任务，因此我们预计相关政策不会大幅放松。

　　穆迪表示，政策调整若能按计划实施，则还可提高监管账户的监管框架的可预测性和一致性，长远而言对中国房地产业具有正面的信用影响。