温柔加息楼市股市影响甚微 明年房价或先抑后扬

　　年内两次加息利率仍远落后于CPI

　　即使是在这一次加息后，以11月份5.1%的CPI同比增速来看，目前的利率依然呈“负”的状态：2.75%-5.1%=-2.35%,也即是说，居民存一万元定期，一年存款将损失235元。在这种情况下，如何投资保值仍然是居民最为关心的问题。

　　活期存款利率两次加息依然不变

　　引人注意的是，在存款总额中占比达到一半左右的活期存款利率在今年的两次加息中，依然保持在0.36%,其次存款中占比为第二多的一年期存款涨息幅度只有0.25%，其他涨息幅度高达0.3%以上的中长期存款反倒是占比相当少。也即，对于市场流动性的影响并不大。

　　庞娉婷认为，当利率偏低时，鼓励了不负责任的借贷行为，而当利率升高时，那些有信心控制风险和有充分市场前景预期的企业才仍会借贷，银行的放贷转向这些有活力的实体企业后，市场活力及银行体系的健康会得以提高。

　　历史数据：加息@股市走势

　　从历史数据来看，加息周期的“初期”、“中期”、“末期”各个时期有不同的投资格局。

　　加息周期之“初”： 股市加速探底 金融地产腾飞

　　2004年10月29日，央行将一年期存款利率从1.98%上调至2.25%。随后，2006年8月19日的一年期存款利率上调至2.52%，宣告中国正式步入加息周期。这两个时间点之间，可以理解成该加息周期的“初期”。

　　这一时期的沪深股市，正处寻底过程。2004年10月29日，上证指数点位为1320.54点，整个股市尚处于下跌趋势。半年过后，在第二次加息之前，沪指便迎来了998点的大底。

　　有意思的是，2006年8月19日第二次加息后的首个交易日，A股市场走出的是一个低开近2.5%但最终翻红的见底走势，这也表明，第二次加息的出现，以及加息周期的正式确定，成为确立牛市行情的开始。

　　从政策背景看，加息的原因是防止经济过热，但潜台词是经济向好。第二次加息和第三次加息期间 ，金融行业以平均涨幅153.99%跃升至期间涨幅榜第一位。