商业地产泡沫风险预警：普通投资者将可能受伤？

　　部分项目风险已现

　　事实上，商业地产的“烂尾”风险已然显现。《每日经济新闻》记者此前曾报道，一个来自浙江的企业四兄集团在不到一年时间里，先后收购了上海的金山小商品商城、兴宇大酒店、上海滩商厦和中华商城等项目，然后通过向银行抵押，以及向小业主出售房屋产权及租赁权融取了巨额资金。但最终上述资金不知去向。最后因为房屋抵押权人的报案，上述四个项目被相继查封。

　　即使是那些顺利交房的商业地产项目，后来的发展情况也不容乐观。很多项目铺面租期到期后，承租者就一关了之。上海嘉定地区就曾出现过商铺长期关门的情况。

　　更多商业地产项目则尝尽了房价零增长，地价低增长的滋味。爱房网的资料显示，目前，上海大同花园四期的32平方米的商铺不过4万元/平方米出头，而8年前上述商铺的售价就已达到25000元/平方米了。

　　事实上，向小业主散售商业地产的行为历来颇具争议。包括万通地产在内的诸多开发商都试图通过新金融平台融资，进而减少散售商业地产的数量，以避免给中小投资者带来较大的风险。一些业内专家则提出，引入地产私募基金，用基金来持有商业地产是一种比较好的处理方式。

　　此前，李嘉诚的长和系以上海的写字楼作为主要资产，成功在香港发行了首个人民币REITs(房地产投资信托基金)。但之后，即使在香港，REITs发行也日益困难。公开资料显示，6年来新增的REITs只有5只。

　　在这样的背景下，如果房地产公司本身出现资金链缺口，那么卖掉一部分所持有的商业项目换取现金流，甚至依靠销售项目获取资金，几乎成为开发商的唯一出路。而在这样的背景下，中小投资者会因为投资商业地产而冒将更多的风险。