万科第一大股东两易主 管理层对宝能系闯入心存顾虑

　　万科表现出来的种种行为并非没有原因。

　　“虽然宝能系方面一再表达自己的善意,但它在举牌万科之前却没有事先与万科董事会或管理层进行沟通,而这样的做法更多出现在恶意收购案中。”一位熟悉万科的业内人士对法治周末记者说。

　　事实上,该业内人士透露,突袭收购也并非宝能系的首次所为。

　　公开资料显示,2010年宝能系曾突然举牌深圳老牌房企深振业,这引来深振业实际控制人深圳国资委的绝地反击,导致深振业股价大涨,从2010年7月16日收盘的5.6元涨到7月29日最高的9.45元,涨幅接近70%。这期间,宝能系也试图进入深振业董事会决策层,但最终未能如愿。

　　“如此短时间内,连续三次举牌增持,想想也没有简单的抄底投资那么简单,宝能系或有更多的诉求。”前述熟悉万科管理层的业内人士认为,“与此同时,宝能也有自己的房地产业务,一旦宝能掌握万科,则有损害万科中小股东利益的可能。”

　　上述业内人士向法治周末记者透露,事实上,自宝能系举牌以来,宝能与万科管理层虽然有过沟通但相互了解并不多。

　　宝能系之于万科,到底是善意的财务投资或战略投资者,还是恶意相向的野蛮人?

　　“当下,宝能系的贸然闯入,让万科管理层看不清其真实的意图,这也造成他们对宝能的戒备心比信任更多一些。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对法治周末记者说。

　　“反击者”

　　华润力保大股东之位

　　相对于宝能系的贸然闯入,站在万科背后15年的华润则一直是万科所倚重的屏障。

　　据多位业内人士向法治周末记者介绍,长久以来,万科一直维持股权高度分散的局面。“华润集团虽然长期占据第一大股东位置,但对万科的经营策略不予干涉。”

　　事实上,王石也曾多次在不同场合表示,这种分散的股权结构和华润集团的开明态度,造就了如今万科的成功。

　　而此次华润的增持也被外界解读为华润对万科的支持。

　　“华润是中国上市公司大股东的优秀典范,多年来坚定不移支持万科发展。华润增持,体现了华润看好万科发展前景,以及对万科一如既往的支持。”对于华润的增持行动,万科方面对法治周末记者表示。

　　在严跃进看来,华润此次并购股权,显然是对此前宝能系增持的一个反击。

　　“从万科的管理层看,无论是公司治理角度还是心理感情的角度,应该都欢迎华润增持股份,并成为第一大股东。”严跃进说。

　　“退一步假设,宝能系即使是恶意敲门的野蛮人,万科的管理层也有能力掌握大局。”刘庆海认为。

　　据了解,与万科管理层关系良好的股东除了华润意外,盈安合伙、万科工会委员会、个人股东刘元生也可以确定为一致行动人,合计持有万科股权21.2%,这远超宝能系持有的股份。

　　“万科若是想要杜绝此类大股东位置之争的现象,可尝试的手段其实有很多。比如督促相应的股东继续增持股份,尤其在目前股价相对偏低的时候积极认购股权。或者可以采取法律等策略,寻找恶意并购方的一些软肋。甚至某种程度上需要修改相应股份收购的条款,进而割断同股同权的关系。”严跃进说。

　　“对于宝能来说,不排除后续可能还会继续增持,这一点从其此前冲击大股东的位置可以看出,目的是很明确的。其和华润的股权争议热度也会上升。”严跃进判断。

　　一个是意图扑朔迷离的闯入者宝能,一个是曾因“君万之争”被咬伤过的管理者万科,另一个则站在背后长期支持万科的同盟华润。宝能系三度举牌后,故事的结局又会是如何,这些尚无定论。