李宇嘉：楼市和股市“跷跷板”效应是否出现新变化

来源：每日经济新闻东莞房掌柜 2016-11-04 05:39:22

[摘要]密集调控下，楼市明显回调。据CRIC统计，10月份28个样本城市新房成交面积环比下降15%，实施新政的城市下降21%

近期，不管是国庆期间热点城市强力调控，或是中共中央政治局会议首次给货币政策打上“抑制资产泡沫”的烙印，事实上都是为了控制楼市资产泡沫愈演愈烈，拉升对系统性风险的预期，以及人民币被动下跌，资本外流无谓消耗外汇储备。

因此，笔者认为，短期紧缩货币、宏观审慎落地已成定局。这种紧缩更大意义在于降低资产泡沫和系统性风险，修复了基本面和风险偏好，从而降低了股票定价模型中的风险溢价。

同时，央行宏观审慎监管落地，理财纳入广义信贷等规范银行委外，杠杆风险、久期风险和信用风险相继释放，债市去泡沫、去杠杆渐次推进，各类无风险理财收益率也将下行，股市的机会成本降低。

风险偏好修复，理财收益率下行，股市反弹具备了必要条件。同时，经济基本面转好，而此次调控集中于热点城市，此轮楼市上涨周期中，土地购置和施工也并未大幅反弹，增幅分别为-6.1%和3.2%。经过近两年准备，上万亿元PPP项目落地。因此，楼市回调不会影响股市向好的基本面。由此，未来股市和楼市的“跷跷板”将开始反向变化。

分享到：

责任编辑：温意