特写 | 中信资本张平：大资管时代下的基金角色

　　据张平介绍，中信资本是一家全球另类投资管理公司，管理资金达290亿美元，其多元化业务包括并购策略为主的私募股权投资、不动产投资、结构融资及资产管理(公开市场)。而中信资本房地产投资，从2005年到现在已经有十几只房地产基金，涵盖面积达到四百万平方米，总资产市值近100亿美元。

　　过往十余载，中信资本房地产投资进行过50多笔大宗交易，包括购物中心、写字楼、物流地产、住宅和长租公寓等业态，其中广为人知的商业地产项目便是上海189弄、长沙悦方ID MALL、合肥悦方ID MALL以及北京芳圆里ID MALL等项目。

　　中信资本在2013年就宣布第四支房地产基金及首支专注于零售物业的房地产基金完成募集。此外，中信资本还陆续与朗诗集团、万科印力等开发商运营商展开了更多合作，在不同专业领域发挥着各自的优势。

　　从已经获取的几个商业地产项目来看，中信资本是根据项目所在地区的地方特色基础上，来做出不同的商业定位。例如，长沙项目是针对年轻群体打造的时尚购物中心，上海项目则定位为社区服务型，而作为存量改造的北京项目则是对区域消费观念的升级换代。

　　我们很好奇未来房地产相关业态前景，张平给出了她的观点：基于租金收益的持有型物业预计在未来十年都将是机构投资者非常钟爱的投资标的。核心及核心增值型投资机会、城市更新及存量资产投资机会、物流仓储资产包投资机会、不良资产投资机会，以及数据中心、养老地产、医疗地产等利基市场投资机会，都是未来十年需要特别关注的商业地产投资趋势。

　　在投融管退四个方面，张平详细阐述了中信资本作为一家全流程、全周期、全链条的机构投资者角色，管理团队核心成员绝大多数都在中信资本任职十年以上，如此稳定的管理团队构成及专业化的募投管退能力使中信资本的品牌价值得以沉淀，品牌价值与资产也在不断增值。

　　“我们房地产部一直以来进行的是房地产的真股权投资，这就要求团队在房地产资产端有丰富扎实的专业能力。在投融管退中，‘投’非常考验基金管理人的眼光;‘管’是非常重要的环节，即深耕细作，非常考验资管的专业度以及可持续发展、实现价值增值的能力。‘退’的方式并不唯一，我们团队有诸多大宗交易退出的案例，也有中国首单美元类REITs的里程碑案例。”

　　张平提到“真股权基金”而非明股实债，这是中信资本房地产投资深耕的领域。即中信资本是与投资人同股同权进入的，而真股权基金的好处是，如果有非常好的专业能力、投资、改造、资管以及实现价值兑现的能力等，最后在退出端的价值放大的时候，也会给同股同权进入的投资人带来一个非常可期的回报。