证监会解困上市房企 再融资不受破发、破净和亏损限制

8月27日，中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）发布消息称，证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排。其中明确，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

在业内人士看来，这一消息有利于改善商业银行等金融机构对房地产企业预期，改善房地产行业的融资环境，更有助于防范和化解当前房企流动性的风险。而对于房企来说，是否意味着融资环境有望进一步宽松？尤其是对当前面临流动性压力以及亏损的房企有着怎样的影响？

经营困难的上市房企再融资“闸门”打开

证监会在上述消息中指出，突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。但是对于房地产上市公司，则是“再融资不受破发、破净和亏损限制”。

这对于经营比较困难的A股上市房企再融资，是一个较大利好。对此，中指研究院企业研究总监刘水表示，目前，多家房地产上市公司资金紧张，有的发生债务违约，有的存在经营困难，这些公司已经出现了破净或者亏损的情况。此次证监会发布新规，这些公司再融资不受这些条件的限制，有利于这些企业进行再融资，有利于缓解这些企业的资金困难，有助于防范和化解当前房地产企业的风险。

“证监会此次发布的消息表明监管部门对房地产行业，特别是房地产上市公司融资给予了更大力度的支持。”刘水表示，这有利于改善商业银行等金融机构对于房地产行业的预期，会加大对于房地产行业的投资，有利于改善房地产行业的融资环境。

易居研究院研究总监严跃进认为，此次新规对于房地产企业和行业将会产生积极的重要影响。其提法中，房企的融资相对宽松，因为其他领域若是出现了破发等情况，其融资是受限制的，而上市房企反而不受限制，这也说明证监会对房企的再融资工作的重视，也有助于进一步防范化解房企的经营风险。

对于此次提及的再融资工作，严跃进表示，和此前“金融16条”相比，此次新规有重要的变化。“金融16条”也提及了再融资工具，但侧重在工具的运用和支持上，更强调从房企经营的层面去理解这个问题。而此次新规提及的再融资，是从股票市场和股票价格的角度进行的，立足点是有差异的。反过来，在当前股票市场的特殊情况下，此类再融资工作也确实有助于房企更好融资，减少各类外部的约束和干扰。

部分房企亏损、面临流动性压力

“对房地产上市公司再融资条件逐渐放宽，其背后就是为了防范房企出现一些金融风险问题。”严跃进如是说。

众所周知，近两年来，房地产遭遇阶段性融资压力，信用危机仍在持续爆发。比如，8月碧桂园也出现了阶段性流动压力，未能于8月7日支付两笔美元债利息，不过两笔债券目前仍处在30天付息宽限期内。随后，碧桂园公布了今年上半年数百亿元的巨额净亏预期，预期净亏损约在450亿-550亿元间，揭开了其阶段性流动压力的盖头。

在房企亏损的名单中，包括金科、世茂、华夏幸福、禹洲、融创等“出险”房企。对于部分陷入流动性危机的房企而言，融资环境是它们能够度过难关的重要支撑。但是，根据克而瑞统计数据，今年7月份，80家典型房企的融资总量为499.74亿元，环比减少10.1%，同比减少46%，房企融资规模仍然处于近年来的较低水平。

虽然自去年底以来，房企融资“三支箭”均已落地。不过，融资开闸仍仅限于优质房企及白名单房企，整体行业融资面仍然处于筑底阶段，多数民营房企尤其是出险房企融资难的问题依然突出，已出险房企方面的展期违约仍在继续。

此前，亿翰智库指出，少数企业通过资本市场成功进行融资，但是募集资金量有限。同时，最需要资金的“保交付”企业难以获得融资，应当继续强化“三支箭”各项政策的落地执行，帮助房企度过此轮危机。

融资环境变好利于房地产市场稳定健康

在房企融资受阻，面临保交付等压力的背景下，可以看到，从中央到地方，从市场端到供应端的房企融资，开启了“救市”行动。尤其是7月以来，中央政治局、住建部、央行等召开会议频频发声支持刚性及改善性购房需求，而在供给端，也提出继续支持房企融资环境的改善。

7月10日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，对“金融16条”中有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。其中有两条政策延期，涉及房企存量融资以及商业银行发放的专项借款配套融资。

8月3日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会时指出，推进民营企业债券融资支持工具扩容增量，强化金融市场支持民营企业发展。此外，潘功胜要求，要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。值得关注的是，此次参会的企业中，也有旭辉地产、美的置业等民营房企。

而此时证监会明确，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。对此，严跃进认为，从大环境看，目前房地产无论是销售端还是融资端的环境都在变好，对房地产市场稳定健康发展都具有非常积极重要的作用。