著名房地产专家谢逸枫：上市房企再融资进入“倒计时”

    2013年6月30日，金丰投资的一则公告再次强化了外界的猜测，“因6月28日晚接到控股股东上海地产(集团)有限公司通知，上海地产(集团)有限公司将研究有关金丰投资的重大事项，并从7月1日起暂时停牌。随后有媒体披露，金丰投资停牌原因是绿地集团将借壳以实现国内A股上市。绿地集团董事长张玉良也对记者称：有这个可能性，但目前不便回答。7月17日晚，莱茵置业发布公告称，接大股东通知，拟筹划重大事项，因有关事项尚存不确定性，自7月18日起停牌。莱茵置业停牌再次引发市场对房企再融资的猜想，第一财经日报记者致电莱茵置业获得回应称，停牌主要是大股东筹划重大事项，是否与融资相关不得而知。

    当日一同发布股票停牌公告的还有东华实业，停牌原因是“公司正在筹划重大事项并就该事项进行政策咨询”。公告资料显示，东华实业主营房地产业务，公司2012年度净利润为3017.45万元，今年一季度亏损694.97万元。除上述两公司外，近期A股市场先后有金丰投资、宋都股份、迪马股份、新湖中宝、荣丰控股等多家房地产企业因重大事项停牌。市场对房企再融资重启的预期不断升温，连日来有多家媒体援引券商投行人士的消息称，房地产上市公司再融资，以及非上市房地产公司借壳上市即将重启。事实上，各方面的消息均显示，此次上市房企再融资将是有条件放开，一些成熟的重组项目有望获得放行，但IPO项目依然希望渺茫。

    不过，上述在北京接受采访的上市房企高管称，目前可能大家过于乐观，“即便政策有所松绑，也不可能开很大的口子。”目前国土部对房地产企业的把关并无明显放松迹象，还是在按照“三号令”进行审查，进行相关资料审核时依然非常严格，“感觉真像是‘挖地三尺’，如果继续按照这个查法，我估计没几个能过关的。”公开资料显示，原定于7月9日完成配售股计划的招商地产，亦因土地问题导致注资壳股计划被迫搁浅。上述人士称，由于企业影响力大小不同，目前政策下越是大开发商越吃亏，“反而是一些小开发商比较活跃，背后主要是资金链压力问题。”

   自2010年楼市调控以来，银行贷款、上市融资、房地产信托及境外发债等房企融资闸门相继被堵死，开发商资金链危机一直紧绷。根据Wind资讯统计，从2010年至今，已有25家已发布增发预案的房地产公司停止了增发。这25家已停止实施的增发项目，预募资金额约为681.8亿元。开发商纷纷借道海外资本市场进行融资，此后金地集团、万科A、龙湖地产、恒大地产等大型房企不断构筑海外融资平台。从目前情况来看，内地房地产的标杆企业几乎全部在香港构建了低成本的融资平台，融资能力远远超越中小房企。根据中原集团研究中心监测，标杆房企今年上半年融资金额已超过2012年全年，其中境外融资比例逐年上升，今年上半年超过430亿元。但面临多重压力的中小房企却艰难挣扎，万方发展等部分涉房企业开始寻求退出房地产行业，另有部分小型房企开始买项目求生。

    因筹划重大事项，莱茵置业公告自7月18日起停牌。这是继金丰投资、宋都股份、迪马股份、新湖中宝、荣丰控股之后，又一家停牌的房地产公司。停牌前最后一个交易日，莱茵置业以涨停报收。莱茵置业是近期紧锣密鼓酝酿再融资方案的房企之一。据接近莱茵置业的人士透露，莱茵置业此轮再融资，可能并不直接用于房地产业务，而是用于非房地产业务。除了莱茵置业以外，另一家可能与房企再融资有关的公司*ST国药公告称，因正在筹划重大事项，公司股票自7月18日起停牌。*ST国药2009年拟通过增发股份方式收购上海凯迪100%股权，转型房地产行业，但受到房地产调控政策影响，公司于2011年8月放弃了资产重组。天业股份日前披露的再融资预案，已经开始传递微妙的政策松动信号。目前仍有数家房企正在酝酿再融资方案且尚未停牌，其中不排除“万保招金”中的龙头房企。不过，一位接近上述某家停牌房企的人士透露，房企再融资方案获批的周期可能远比市场想象的要长一些。除了方案本身需要打磨外，房企再融资的敏感性可能也是决策层审批谨慎的重要原因。