恒大地产上半年净利润大增40% 许家印成并购受益者

    8月31日，恒大地产（03333.HK）发布了2015上半年业绩，数据显示截至6月30日，恒大房地产主业实现人民币753.7亿元的营业额，占总营业额的97%；净利润同比增长40%，实现人民币收入132.9亿元。

　　在已发布业绩的上市房企中，恒大地产的净利润收入水平，超越了中海、保利及万科等龙头房企，成为今年上半年房地产行业盈利能力最强的企业。

　　“在市场不好的时候，才能显示出恒大功底。”对于销售业绩各项数据的快速增长，恒大地产董事局主席许家印信心满满，他认为，中国房地产市场需求总量已经处于下行通道，但房地产行业日益集中化将为恒大带来更多整合机会。

　　业绩新纪录

　　根据恒大发布的业绩报告显示，今年1-6月，恒大地产累计实现销售额871.1亿元，同比增幅达到25.7%，恒大地产累计实现销售面积1138万平方米，同比增16.1%，创造了半年报数据的新纪录。

　　同时，恒大地产上半年净利润132.9亿元，同比大增40%；核心业务利润101.6亿元，同比大增56.5%，双双创历史同期最高纪录，增幅均列已公布业绩的房地产企业第一位。

　　在完成全年销售任务方面，恒大地产上半年已经完成今年全年1500亿元销售目标的58.1%，成为少数半年内达成目标五成以上的房地产企业之一。

　　恒大地产总裁夏海钧表示，上半年大面积交付项目及突出的销售业绩带来了整体的规模增长；此外，手中持有的金融股票成功兑现，实现了超20亿元的现金收入，也成为业绩快速增长的来源之一。

　　来自中原地产的统计数据显示，在已经发布半年业绩的超60家房企中，有接近半数的企业出现净利润下调，企业平均利润率首次跌破10%。

　　招商证券分析师刘刚认为，在房地产已经成为中低利润行业的市场环境下，恒大地产仍能实现净利润的大幅上涨，得益于许家印此前大胆拿地、整合兼并等“激进”的扩张方式。

　　许家印认为，恒大地产的快速增长与近两年恒大的“现金为王”战略息息相关。在高速增长情况下，恒大仍旧保持充足现金流，现金余额从2009年底的143.8亿元逐年增长至2015年中期的815.7亿元，相当于万科、保利两家之和。

　　而通过优化资本结构和拓宽融资渠道等手段，恒大“激进”的作风并未带来财务压力。半年报显示，恒大未到期未付土地款仅占总地价的13.5%，净负债率也在本期下降至85.8%。

　　“房地产行业竞争更趋白热化，早前通过高压策略做大做强的恒大，如今却保持着良好的资金流动性，这意味着在新形势下恒大将有更多的腾挪空间和整合选择。”刘刚指出。

　　许家印的底气

　　“尽管行业的总需求在下降，但是目前这个行业中的企业有几万家。这则为我们的发展提供了机会。”在许家印眼中，恒大的发展机遇就在房地产行业集中度不断提高的过程中。

　　恒大半年报的数据显示，2015年上半年，恒大累计在27个城市新增土储35幅，规划建筑面积约1028.4万平方米。

　　此外，2015年5月，恒大湖北公司以16.07亿元股权转让价及受让15亿元债务的总代价收购武汉三江航天地产；2015年6月，恒大又以55亿元收购中渝置地重庆项目公司；2015年7月，恒大再次出手，以65亿港元收购华人置业旗下的成都物业。

　　“重组是房地产的一个主旋律，2007年中国前十大房地产商在市场占有率方面不到10%，去年年底达到了17%，恒大也是并购的受益者。”夏海钧表示，恒大上半年并购了很多小项目，帮助公司实现了快速发展。

　　“恒大现在销售额也在增长，但是在总市场份额占有上是不高的，也只有2%左右，未来10年、15年或者20年，我们有信心市场份额会逐年增加。”许家印表示，恒大未来几年将继续保持30%的增长。

　　中信建投证券分析师认为，当前市场处于复苏中，恒大高周转、高成长策略有利销售大幅释放，同时恒大今年可售资源丰富，随着市场去化好转带来的开工量提升，年初2900亿元可售货值或进一步扩大。