今日人民银行发布的最新一期贷款市场报价利率(LPR)显示,1年期LPR报3.45%、5年期以上LPR报4.2%,均与上月持平。
在业内人士看来,LPR持稳符合市场预期。央行在9月15日开展中期借贷便利(MLF)时,操作利率维持2.5%不变。在MLF操作利率不变的情况下,LPR变化的概率较低。此外,6月和8月LPR已经两次下降,目前企业贷款利率已经处于历史地位。近期连续降息的政策效用正在显现,存量首套房贷利率调整的效果,远远大于5年期以上LPR一次常规的下降。展望后期,业内认为,年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。
1年期、5年期以上LPR持稳符合市场预期
市场人士普遍认为,9月LPR保持不变符合市场预期。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,主要是央行降息等靠前发力,目前处于金融机构具体落地实施传导过程,尤其是房贷利率方面,目前正推动各地因城施策,用足政策空间,促进政策加快落地见效;当前部分银行降息差压力仍大,金融机构也在积极优化资产负债结构等,同时,还需要防范货币政策过度宽松可能带来的潜在风险,兼顾内外均衡。
此前,业内人士普遍预计本月LPR或将维持不变。具体来看,央行在9月15日开展中期借贷便利(MLF)时,操作利率维持2.5%不变。分析人士指出,自2019年8月份LPR改革以来,在MLF操作利率不变的情况下,只在2021年12月份1年期LPR和2022年5月份5年期以上LPR进行过两次单独下调,其他月份LPR均与当月MLF操作利率保持联动。
招联首席研究员董希淼也认为,在6月、8月LPR两次下降之后,以及本月中期借贷便利(MLF)中标利率维持不变,本月LPR“按兵不动”符合市场预期。从政策利率看,9月15日央行开展逆回购和MLF操作,1年期MLF中标利率维持不变。尽管14天期逆回购中标利率下降20个基点,为2022年9月以来首次下降。今年6月和8月政策利率两轮下降时,14天期逆回购中标利率均未发生变化,此次下降应视为对前两轮其他政策利率下降的补降。“LPR在1年期MLF基础上加点而来,一般而言,1年期MLF中标利率未变,LPR变化的概率较低。”董希淼如是说。
对于9月两个期限品种LPR报价不变,东方金诚首席宏观分析师王青也表示,主要原因是当月MLF操作利率保持稳定,而且当前报价行下调LPR报价加点动力不足。
董希淼进而表示,从市场利率看,6月和8月LPR已经两次下降,其中6月两个期限LPR各降低10个基点,8月1年期LPR下降10个基点。市场利率下行,推动实体经济融资成本持续下降,目前企业贷款利率已经处于历史地位。近期连续降息的政策效用正在显现,后续是否需要再次降息应继续观察一段时间。
“而且,目前商业银行正在开展存量首套房贷利率调整工作,9月25日之后符合条件的存量房贷利率将显著降低,平均降幅约为80个基点,惠及4000万户上亿居民。存量首套房贷利率调整的效果,远远大于5年期以上LPR一次常规的下降。”董希淼称,在这种情况下,暂时保持5年期以上LPR不变,有助于延缓银行息差缩窄和利率下滑的压力,推动银行保持向实体经济减费让利的持续性和长远发展的稳健性。
短期LPR调降门槛抬升 不排除四季度下调可能
展望后期,业内人士认为,年底前LPR或还有下调空间,四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。
董希淼预计,四季度LPR将可能小幅下行5—10个基点。他表示,8月以来,商业银行年内第三次降低各个期限存款利率,以及央行全面降准0.25个百分点,推动银行资金成本持续下降。预计未来央行将继续有序降低政策利率,引导LPR尤其是5年期以上LPR继续下行,进一步减轻居民消费住房负担,降低企业中长期信贷成本。同时,建议取消过于严苛的限购限售措施、调整存量二套房贷利率等,继续从需求侧发力激发居民住房消费需求,更好地提振居民住房消费的意愿和能力,推动房地产市场平稳健康发展,促进宏观经济运行持续好转。
“接下来LPR调整需要看国内实体经济融资需求,房地产复苏节奏,银行净息差压力等情况综合表现而定。”周茂华认为,目前国内经济稳步复苏,楼市信心逐步回暖,房地产已呈现积极复苏继续,目前部分银行净息差压力仍较大,短期LPR调降门槛抬升。但即便LPR维持稳定,不会影响金融继续让利实体经济,鼓励银行充分利用存款利率市场化调节机制,挖掘LPR改革潜力,引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持,同时,鼓励银行金融机构落实好稳楼市政策。
在王青看来,年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。主要原因在于,当前政策空间较大,未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力,MLF利率还有下调的空间。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平,也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。“我们认为,监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动,汇市风险可控。由此,汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。这样来看,四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。保持净息差基本稳定则将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。”王青如是说。
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