成见 | 喧嚣的物业造富潮

　　ONE

　　过去一周港交所IPO开始放量，在上半周增加3只股票后，下半周又上新了7只。

　　这些新股包括兴业物联、伟源控股、稀美资源、深蓝科技、九尊数字互娱、生兴控股、烨星集团、煜盛文化、奇士达、常达控股等，所属行业遍布于物业管理、服装标签、玩具制造、综艺、香港建筑承包、化学品等。

　　新股之繁杂，但大部分上市前的市值都低于10亿级别，是投资者口中不折不扣的“小票”。

　　在这些“小票”中，资本市场的青睐又呈现马太分化：截止2月28日晚间，包括煜盛文化、深蓝科技、生兴控股、奇士达在内的新股均未获足额孖展认购，常达控股、九尊数字互娱超额认购倍数分别为12倍、18倍，人气热度属中等偏差水平。

　　认购最火爆的是当中两只物业股，其中河南正商旗下兴业物联，有相关数据显示至认购结束获得1500多倍超额认购;鸿坤旗下烨星集团首日也获得逾290倍超购，由于认购时间较长，有投资者预计最终认购情况或超兴业物联。

　　在这种极度追捧的情绪下，投资者对“申购中不中签”的担忧已远大于“股票涨不涨”。一位股民声称物业股成了资金避风港，自己要动用100个账号，“全力认购”两只新物业股。

　　在兴业物联之前，2020年港交所“新股超购王”是1月份挂牌的新石文化。在物业股的潮流下，其它体量更大的物业股还在等候上市，预示着这个王的头衔会易主更频繁。

　　TWO

　　无论是兴业物联还是烨星集团，在物业股里也只是素质中下的水平，比如兴业物联在管总建面240万平方米，2019年前三季度收益总额约1.27亿元;烨星集团在管面积520万平方米，2019年前八个月收益约1.75亿元。

　　且相比于烨星集团吸引恒基地产李家杰做基石投资者(认购占比14.5%)，兴业物联并没有基石投资者。就是在这种条件下，兴业物联仍成为新股王，市场之狂热可想而知。

　　物业股的这种财富效应，或许会随着更多新股上市而得到进一步放大。

　　自1月起已有正荣服务、星盛商业、金融街物业、宋都服务等物业公司在港交所提交招股书，同时近期包括卓越集团、华润置地陆续传出有分拆物业公司上市的计划。预期在半年多时间内，获批上市的物业公司数有望达到去年全年水平(大约8家)。

　　一位不具名的投资者对观点地产新媒体透露，若非疫情影响，从3月份开始，比较快上市的物业公司可能是正荣服务、星盛商业以及建业新生活，卓越集团的分拆预计也在三四月。

　　“到年中，世茂服务也接近上市，募资额大约5亿美元，三季度是华润物业，融资也在5-6亿美元左右。”

　　该投资者形容，世茂、华润两家物业公司是今年的“重头戏”。资料显示，2019年7月华润物业科技披露在管面积约达1.35亿平方米，年营收40.85亿元;而截止去年7月，世茂服务签约管理面积也约达1亿平方米。

　　但上述上市时间表暂未得到对应企业的证实。华润物业聘任的其中一家保荐人，相关高层也出于事项敏感而拒绝回应。

　　实际上，香港资本市场制度透明，在时间表上可预期性较强。以红筹架构公司为例，上市主要分三个阶段：准备阶段包括聘请保荐人、编制招股章程等，大约10-14周;审批阶段包括向港交所申请排期、聆讯等，大约10-14周;销售阶段包括路演、组承销团、挂牌买卖等，用时约5周。

　　也即是说，从准备上市到通过港交所聆讯，最快大约只需要20周时间。

　　THREE

　　福布斯在去年11月发布中国400富豪榜时指，IPO永远是最好的造富工具，企业家在IPO“战役”带来滚滚财富，也推开富豪俱乐部的大门。

　　在这家机构统计的中国富豪排名中，截止2019年11月的一年内，上交所、深交所、港交所、纳斯达克、纽交所里有逾350家中国公司成功IPO，总市值超过万亿人民币。有60位企业家首次进入前400富豪名单，其中通过IPO首次上榜的富豪有16位，包括中梁控股的杨剑。