新政提振相关板块 未来房产产业链受制于关节

“我国建材行业产业集中度低，与下游产业的议价能力偏弱，上游成本压力无法传递出去，房地产、基建等下游产业需求的变化往往直接影响着行业的盈利能力。”一位建材行业券商研究人员对记者表示，“这也是为什么房地产市场上每次政策的细微变动总是会被上游多个行业敏锐地捕捉，并迅速传导至相关上市公司股价的变动上。”

日前，国务院总理温家宝主持召开了国务院常务会议，研究部署促进房地产市场健康发展的政策措施，其中，关于第二套住房的规定，以及对于加大房地产企业的融资等相关信息的规定，再度被业内解读为是房地产行业以及相关上下游产业的重大利好。

业内分析人士在接受记者采访时表示，地产新政对于激活低迷的市场，稳定交易量，盘活楼市资金并进一步拉动房地产整个产业链发展的意义不言自明，特别是考虑到房地产行业是一个连接上下游数十个行业的“关节性”产业，此番新政的意图就更为明确了。

12月18日，A股市场上的建筑建材板块受地产新政消息刺激，开盘便表现出一定的活跃性，随后在经历了短暂的调整后一路上扬，申万建筑建材行业指数当天上涨了1.45%。

事实上，此前几个月，随着楼市步入低迷，与房地产相关的建材、家具家电等上下游企业已经饱受牵连。部分建材企业的材料价格跌幅过半，销售量也仅在去年同期的60%至70%左右。而从一些家居、家电零售企业提供的数据来看，这一市场随居民购房热情的锐减而受到了不小的影响。“我国建材行业产业集中度低，与下游产业的议价能力偏弱，上游成本压力无法传递出去，房地产、基建等下游产业需求的变化往往直接影响着行业的盈利能力。”一位建材行业券商研究人员对记者表示，“这也是为什么房地产市场上每次政策的细微变动总是会被上游多个行业敏锐地捕捉，并迅速传导至相关上市公司股价的变动上。”

来自国家统计局的数据显示，从建筑业总产值的分布来看，房建占到了59%，非毛坯占到了6%，而2008年前三季度房屋建筑新开工面积同比增长仅为7.41%，处于近年来的低点，衰退迹象开始显现；来自国信证券经济研究所的数据显示，从建材行业来看，房屋建设占到了水泥消费的40%，而各类建筑合计更占到了玻璃消费的50%。国海证券的研究则显示，从历史数据来看，多年来水泥产量增速、平板玻璃产量增速与房地产投资增速的波动基本同步。也就是说，房地产投资增速的变化将直接影响建筑、建材产品的需求。中国建材联合会提供的信息表明：今年下半年，建材工业已出现明显的下降趋势。2008年1月至10月，建材工业完成工业增加值4247亿元，按可比价格计算，比上年同期增长21.5%，增速回落了7个百分点。建材行业的各主要子行业增长速度均较上年同期出现了回落，其中水泥、水泥制品、建筑卫生陶瓷、节能技术玻璃等子行业的下降幅度较大。对此，房地产行业景气度的下滑无疑负有最为重要的责任。

上述数据与分析一方面帮助我们理解了为什么业内往往称房地产为“关节性”行业，另一方面也解释了为什么旨在恢复交易量、稳定房地产市场的地产新政一出，A股市场上建材等多个板块甚至会比地产板块作出更为快速、积极的反应。

未来，无论是从行业的发展还是从相关个股的二级市场表现来看，房地产产业链上的各个环节，无疑仍会受制于“关节”的活动。国海证券分析人士在对2009年房地产最主要的上游行业———建材行业作出预判时就表示，行业面临的不确定性较多。一方面，上游产品原燃料价格稳中有降，将一定程度减轻建材行业的成本压力，同时也将遏制建材产品价格上涨；中游产业的变动包括国家的降息政策及油价回落引发的运输成本下降，也将降低建材行业的财务费用和销售费用，缓解建材行业运营压力。

但是，另一方面，下游产业中，只有基建和新农村建设有望维持增长，提升建材产品需求，而房地产及其他行业的疲软则可能减少建材产品需求。“综合分析，2009年建材行业的成本费用压力可能有所减缓，但下游市场的需求增长存在一定的不确定性，建材行业的景气度可能会出现一定的回落。”