左小蕾：央行救房地产是给一个不会崩盘的信号

　　为什么现在今年有这么多的货币工具出来，因为最重要的一个原因，是我们外汇占款减少了。截至九月份为止，前三个季度，外汇储备比去年年底增加了七百亿。但是过去，每年都是五千亿这么的增长，我们今年到三季度才有七百亿，这是个什么意思呢?就是资本流入减少了，资本流入减少意味着什么呢?意味着外汇占款减少了，外汇账款是什么东西呢?在过去很多年里边，这都是基础货币的发行。

　　按照正常的货币供应量增长，需要把它发出去，所以就用定向降准的方式把它发出去。说实在的，定向降准跟降准是一样的，就是发货币。它为什么要用定向降准呢，它就是要避免外界说它货币政策转向，避免把它认为是货币政策的宽松。

　　凤凰财经：中小企业融资成本高是长期待解的老问题，解决这一问题，货币政策要不要发挥作用?

　　左小蕾：中小企业贷款难，那是结构性的问题。我们目前这么宽松的货币，还是存在贷款难的问题，只能说明钱没有真正进入实体经济。

　　央行说要支持中小企业，给中小企业贷款，从道理上来说是没问题的。但是实际效果呢?根本没任何意义的。每个银行都会按照自己既定的风险考量这个结果。

　　凤凰财经：7到8是一个合理的区间。那降到7以下呢?目前也有很多学者预测甚至建议，将明年GDP增速定在6点几。

　　左小蕾：那也没有关系。随着整体经济规模的增加，增长速度放缓，是绝对符合规律性的。而且随着社会的人口老龄化进程，经济的增长速度都会慢慢降下来。欧洲是这样，日韩是这样，美国也是这样。

　　凤凰财经：但是目前房地产对宏观经济的影响是客观存在的。IMF在日前发布的报告中甚至提到，中国急转向下的楼市或在短期内拖累亚太地区的经济前景。

　　左小蕾：但那有什么关系呢。原来每年37%的投资增长，现在是16%的投资增长。而看我们的平均数据——17%。这不是在回到正常水平吗?以前那样不正常的高增长，造成的房地产泡沫，已经给银行、地方政府债务带来了很大的隐患。还要让他去“恢复增长”?

　　说到底，现在担心的是房地产价格的大幅下降。如果房产价格下降到银行的首付以下，银行房子就不值钱了，购房者就不会去还钱。直至发生类似次贷危机那样的事。

　　另外，地方政府不能继续卖地了，而大量的地方政府平台上的钱也是从银行借来的——所以它关系到这样一个利益链。地方政府债务就会就归于银行坏账。然后银行自己本身的贷款，也会出现这样的问题，一味大幅下降。这样一来银行就要出问题，这就是系统风险的底线。

　　但是这种情况发生的可能性很小。特别是一线城市，它是不会掉70%的。在一线城市买房的人，即使让房子空在那里，他也付得起。而付不起钱的人，他根本买不起也不会去买房。农民工你买得起北京平均三万、四万，哪个农民工在这里买过北京，哪怕是六环以外，除了拆迁的。

　　凤凰财经：但是三四线城市还是出现了地产商资金链断裂、破产跑路的现象。还有一些“鬼城”的出现，也有房价大幅下降的现象。流行的“泡沫论”“崩盘论”会不会发生?

　　左小蕾：三四线城市可能是有一些跑路，这几年房价上涨严重，大大小小的一些地产商，对市场一点不了解，都往里头跑。资金链确实存在问题。

　　至于崩盘，三四线城市我不知道，一线城市应该不会，只是说发展商不会那么暴利了。我只觉得，央行根本不应该救市。存量的房子消化比较困难，央行救市了也不等于现在就能够消化。市场上现在没有什么大的动静，谁都在观望。——央行政策没有实际意义，反而，他给一个信号出去，我不愿意让房价大幅的下滑。而至于三四线城市某些地方，已经鬼城了，你根本救不了。