央行公布9月LPR报价：1年期、5年期均维持不变

     今日人民银行发布的最新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR报3.45%、5年期以上LPR报4.2%，均与上月持平。

　　在业内人士看来，LPR持稳符合市场预期。央行在9月15日开展中期借贷便利（MLF）时，操作利率维持2.5%不变。在MLF操作利率不变的情况下，LPR变化的概率较低。此外，6月和8月LPR已经两次下降，目前企业贷款利率已经处于历史地位。近期连续降息的政策效用正在显现，存量首套房贷利率调整的效果，远远大于5年期以上LPR一次常规的下降。展望后期，业内认为，年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。

　　1年期、5年期以上LPR持稳符合市场预期

　　市场人士普遍认为，9月LPR保持不变符合市场预期。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，主要是央行降息等靠前发力，目前处于金融机构具体落地实施传导过程，尤其是房贷利率方面，目前正推动各地因城施策，用足政策空间，促进政策加快落地见效；当前部分银行降息差压力仍大，金融机构也在积极优化资产负债结构等，同时，还需要防范货币政策过度宽松可能带来的潜在风险，兼顾内外均衡。

　　此前，业内人士普遍预计本月LPR或将维持不变。具体来看，央行在9月15日开展中期借贷便利（MLF）时，操作利率维持2.5%不变。分析人士指出，自2019年8月份LPR改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，只在2021年12月份1年期LPR和2022年5月份5年期以上LPR进行过两次单独下调，其他月份LPR均与当月MLF操作利率保持联动。

　　招联首席研究员董希淼也认为，在6月、8月LPR两次下降之后，以及本月中期借贷便利（MLF）中标利率维持不变，本月LPR“按兵不动”符合市场预期。从政策利率看，9月15日央行开展逆回购和MLF操作，1年期MLF中标利率维持不变。尽管14天期逆回购中标利率下降20个基点，为2022年9月以来首次下降。今年6月和8月政策利率两轮下降时，14天期逆回购中标利率均未发生变化，此次下降应视为对前两轮其他政策利率下降的补降。“LPR在1年期MLF基础上加点而来，一般而言，1年期MLF中标利率未变，LPR变化的概率较低。”董希淼如是说。

　　对于9月两个期限品种LPR报价不变，东方金诚首席宏观分析师王青也表示，主要原因是当月MLF操作利率保持稳定，而且当前报价行下调LPR报价加点动力不足。

　　董希淼进而表示，从市场利率看，6月和8月LPR已经两次下降，其中6月两个期限LPR各降低10个基点，8月1年期LPR下降10个基点。市场利率下行，推动实体经济融资成本持续下降，目前企业贷款利率已经处于历史地位。近期连续降息的政策效用正在显现，后续是否需要再次降息应继续观察一段时间。

　　“而且，目前商业银行正在开展存量首套房贷利率调整工作，9月25日之后符合条件的存量房贷利率将显著降低，平均降幅约为80个基点，惠及4000万户上亿居民。存量首套房贷利率调整的效果，远远大于5年期以上LPR一次常规的下降。”董希淼称，在这种情况下，暂时保持5年期以上LPR不变，有助于延缓银行息差缩窄和利率下滑的压力，推动银行保持向实体经济减费让利的持续性和长远发展的稳健性。

　　短期LPR调降门槛抬升 不排除四季度下调可能

　　展望后期，业内人士认为，年底前LPR或还有下调空间，四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。

　　董希淼预计，四季度LPR将可能小幅下行5—10个基点。他表示，8月以来，商业银行年内第三次降低各个期限存款利率，以及央行全面降准0.25个百分点，推动银行资金成本持续下降。预计未来央行将继续有序降低政策利率，引导LPR尤其是5年期以上LPR继续下行，进一步减轻居民消费住房负担，降低企业中长期信贷成本。同时，建议取消过于严苛的限购限售措施、调整存量二套房贷利率等，继续从需求侧发力激发居民住房消费需求，更好地提振居民住房消费的意愿和能力，推动房地产市场平稳健康发展，促进宏观经济运行持续好转。

　　“接下来LPR调整需要看国内实体经济融资需求，房地产复苏节奏，银行净息差压力等情况综合表现而定。”周茂华认为，目前国内经济稳步复苏，楼市信心逐步回暖，房地产已呈现积极复苏继续，目前部分银行净息差压力仍较大，短期LPR调降门槛抬升。但即便LPR维持稳定，不会影响金融继续让利实体经济，鼓励银行充分利用存款利率市场化调节机制，挖掘LPR改革潜力，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持，同时，鼓励银行金融机构落实好稳楼市政策。

　　在王青看来，年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。主要原因在于，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，MLF利率还有下调的空间。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。“我们认为，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。这样来看，四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。保持净息差基本稳定则将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。”王青如是说。