开发商借道私募股权 房地产商融资“另辟蹊径”

　　融资渠道被堵 股权融资渐成“新宠”

　　除了万通这种由地产公司直接设立基金融资的模式，还有一些专门从事地产投资的私募基金，这两种模式逐渐成为房地产行业“新宠”。

　　究其原因，还跟目前的融资环境有着密不可分的关系。此前为筹集新项目与在建项目的建设资金，开发商通过抵押贷款，随着楼市调控的逐步深入，银行信贷收紧，房地产信托、发售银行理财产品等融资方式一度火热，此后银监会加强了房地产信托以及银行理财产品的监管，一些规模较大的企业便以发行企业债券的方式保证项目建设资金。但是随着融资渠道越来越紧，股市行情节节败退，房地产企业的资金链显得格外紧张，在这种情况下，以高利贷、股权基金融资等高成本的融资手段应势而生。

　　根据清科数据库统计显示，房地产基金作为目前房地产业的主要资金来源之一，巨大的资金需求迫使房地产基金快速扩张。目前，房地产基金占私募股权基金市场的比重越来越大，根据清科数据库统计显示，在9月份新募集基金中有5支房地产基金，募资金额共计3.89亿美元，占9月份募集总金额的11.8%。另外，在9月份新设立基金中有2支房地产基金，目标募集规模5.28亿美元。

　　游戏规则或重塑

　　地产私募基金介入房地产项目开发，或将促使其建立一套新的游戏规则，改变房地产业利益再分配的格局。就嘉兴而言，目前大多数房地产项目是投资和开发合二为一，很多投资商根本不懂得房地产，也在搞房地产，赔赚都是自己的，看到的只是房地产业的利润，而非房地产开发管理的专业性。

　　但地产私募基金不同，它把投资与开发分离，让专业的有开发经验的人负责项目运作，对权益资金的投资者负责，是一种完全市场化、专业化的运作模式，在项目的选择、判断、投资、执行、监督、退出等核心技术实现的过程中，运行规则都是不同的。

　　市场人士指出，私募基金对房地产业的运行机制与利益分配机制的影响力不可低估，但私募基金进军房地产市场也存在着巨大的风险，毕竟投资项目运营的好坏直接关系到投资者的利益，若投资项目因市场低迷而滞销，那么投资者可能面临重大损失。