地产信托质地优但“油水”少 逐利资本嗅出商机

　　除了房地产私募基金，金融资产管理公司亦对此类项目产生了浓厚的兴趣。

　　“针对未能按时还本付息的房地产信托项目，AMC可以按照不良金融资产的方式收购，这也是这四大AMC的老本行，做起来会很顺手。”某四大AMC控股信托公司工作人员今年年初曾对本报记者表示。有消息人士透露，今年四家AMC接手的房地产信托项目比往年相比只多不少。

　　上述信托公司人士还表示，其房地产信托项目有一部分便是来自于其控股股东，通过旗下信托公司实现房地产领域的投资可以为AMC带来可观的收益。

　　但是，监管层出于防范关联交易风险以及房地产市场风险的考虑对上述业务已经收紧，去年九月份及今年年初，监管层两次下发文件：《关于规范金融资产管理公司投资信托和理财产品的通知》和《关于金融资产管理公司开展信托增信及其远期收购等业务风险提示的通知》，从记者拿到的文件来看，监管层在其中明确表示各资产公司要关注房地产等行业的风险，防止片面追求盈利性而忽视安全性和流动性，避免短期行为。

　　据有关媒体报道，目前四大AMC近期均去信托公司上门洽谈接盘未能如期到付的房地产信托事宜，AMC表示将以处置金融不良资产形式进行接盘。如果其能够全面介入，凭借其雄厚的资金实力，将很大程度上缓解房地产信托的兑付压力。

　　房地产信托

　　项目“本优质”

　　用益信托分析师李旸认为，房地产项目多数还是比较优质的项目，私募基金、第三方等寻求接盘房地产信托项目说明这些项目后续还是有利可图的。业内分析，目前多数项目都是由于开发商不愿降价促销、或是项目开发进程缓慢等原因影响兑付。而项目本身并没有问题。

　　某第三方人士指出，目前存续的即将到期的房地产信托项目普遍为2010年成立，彼时信托资金成本较低，而私募基金等接盘方有较大的要价空间，以实现价差套利;此外，房地产信托项目多要求开发商以项目土地或者其他实物物业质押，且质押率较低。这也为接盘方接盘后资产质量的安全性提供了一定的保障。