李泽钜：2019年集团策略不变 要看长和投资盈利质素

3月21日，香港新闻界的一大盛事可能就是去排“长和系”业绩会的队。

长江和记实业(长和)、长江实业集团(长实)21日公布2018年全年业绩。长和及长实主席李泽钜在当天举行的记者会上表示，集团的策略不变，未来将努力提高集团的盈利和提升盈利质素。

尽管就像之前承诺的一样，退休了的李嘉诚并没有出现。但不少人其实是奔着李泽钜来的，在他接管父亲的商业帝国这一年内，发生了很多重要事情，市场都想了解长和系在新掌门人的带领下，秉承着一种什么风格？

以及，李泽钜本人究竟在想什么？

“我想告诉你的是没有什么变化……我也不会写文学小说。”现年54岁的李泽钜，其实不太愿意回答，媒体有关接手一年自己有何心路历程的问题。无奈现场的提问太踊跃。

这是李泽钜在父亲李嘉诚退休后首次以主席身份主持全年业绩会。外界关注集团策略方向会否有变，李泽钜回应时表示，策略一定没改变，“我在长江三十多年了，做总经理可能过了二十年了。”自1985年起就进入长和系工作，李泽钜至今对一切都已经十分熟悉。“我仅仅是转了一个头衔而已。”集团“发展不忘稳健、稳健不忘发展”的优良传统一定不会改变。他指出，未来将从提高盈利以及提升盈利质素这两方面努力，现在外面有时“风大浪大”，盈利质素可能会更加重要。

李泽钜表示，有关接班的问题自己就说到这里。只因话题已经被提起太多次，他还是想让大家多谈一谈营运数字，关注一下长和在去年具体做的事情。

不通过买卖体现价值

长和系是一家国际性的投资集团，2018年它在世界各地达成了多笔投资，亦有失败的。

去年11月，长江实业联合长和、长江基建与电能实业，对澳洲天然气管道营运商APA Group的收购最终宣告失败。

长和系多年前就开始在澳大利亚展开基础设施收购。本来如果收购APA成功，长江基建在澳洲天然气管道市场的份额将从15.2％增加至59.8％。

但这次失败并没有阻碍长和系在全球的投资步伐，机会多的是。“公司刚刚在意大利谈成功一个。”李泽钜说，“意大利很欢迎我们。”李泽钜指的是，长和不久前完成的对意大利主流电讯公司Wind Tre的全面收购。

另一方面，针对最近有关淡马锡正考虑向包括腾讯和阿里在内的财团，出让其持有的屈臣氏10%股份，而这部分股份售价将达30亿美元。市场想知道手执屈臣氏75%股权的长和，是否有考虑进行部分出售，来换取即时的价值体现。

“我们没有想过这件事。”李泽钜笑道，因为屈臣氏是有很大价值的，毕竟屈臣氏已经成为首屈一指的化妆品巨擘，“无论经济好坏，化妆品总是一定需要的……”

“但它有价值，它很值钱，我们也不一定要卖出去的。”长和联席董事总经理霍建宁附和，即亦不需要通过买卖去体现它的价值。

屈臣氏在过去两年进行了大刀阔斧的改革，例如上线了“莴笋”在线购物、对官网进行升级改造，新增“屈臣氏健康”“全球购”和“会员区”新板块。另一边，则开始与小米、饿了么、永辉、腾讯及网易严选合作，对线上线下渠道作出调整。

目前，这些工作已经有了成效。“你看到我们的合作方式，就像香港的Alipay（支付宝），就是我们屈臣氏的客源。”霍建宁说。

而在屈臣氏之外，长和系去年和很多科技巨头组建了合作联盟。“现在我们和国内如阿里巴巴、小米、美图等公司合作。他们有他们的技术，我们就是用他们的产品，能够帮助他发扬光大，然后大家达到互利。”对李泽钜来说，合作是“一家便宜两家占”的好事。

至于屈臣氏是否会上市。李泽钜就表示，自己不能在记者招待会上说一件还未经讨论和决定的事，但是公司亦不会抹杀任何可能性。“只是现在暂时这五分钟我们不会有一个决定，我只能这么说，这也是长江的优良传统。”

投资要看盈利质素

当然，一直以来长和系的布局都是思虑长远，安排周详有节奏的。

以致于，长实集团在去年下旬至今，集中推动了多个在香港的地产项目，包括重建红磡双子酒店海韵轩、海湾轩为商厦，重建和记大厦，申请粉岭古洞北项目增建，及元朗丰乐围项目成功获批图纸等。这是前几年没有做到的。

这为外界带来一份惊喜，同时有一份讶异。“这些项目有的也推进了几年，只是刚好这个时候做好，就是这么简单。”李泽钜让台下媒体不必过多发挥想象力。

但有声音提出，为何长实旗下位于香港的酒店如此赚钱，为何还是要去重建？这种声音的数据支持是，长实集团去年酒店及服务套房业务收入达到港币51.52亿元，祛除物业折旧的影响，剩下的利润有19.24亿港元。

19.24亿港元利润中，100%都来自位于香港的酒店物业。至于该公司在內地和海外的酒店都处于亏损状态。而仅凭香港酒店的影响，长实2018年以已落成酒店及服务套房物业于年终结算日的账面值计算，年收益率达到惊人的23.3%。

李泽钜就解释，“数”不是这样算的。他介绍，集团目前在香港大概有15000间酒店套房。但因为酒店按照会计准则是没有“物业重估”的，反而是每年会做折旧的。

“所以现在，长实每间酒店每平方呎的价值大概是1000多港元而已，包括我们那些最漂亮的酒店，全部都是1000多港元/平方呎。”李泽钜表示，大家可以算算，如果可以重新估值，就会有很多附加值出来。

“因为它的会计准则是要将酒店的折旧扣在成本中，我们的资产每年在继续减值。”所以随着每年租金的上升，酒店的年收益率才会达到如此高的水平。

“任何一家酒店拿出去卖也好，重建也好……如果按10000多港元/平方呎（意思即按现在商厦的租金）计算，它的价值会有90%转变为盈利。”李泽钜称。而且，将酒店改建成甲级写字楼，毫无疑问会更赚钱。

这同样也体现李泽钜对“盈利质素”的追求。他强调长和的运营策略一定没有改变。“我们‘发展中不忘稳健，稳健中不忘发展’的优良传统一定不会有改变的。”

具体而言，长和仍努力地在为公司的资产增值，为股东的投资增值。而增值中，要么是盈利提高，要么是使得盈利的质素改善。

李泽钜表示，影响长和系盈利质素的因素不外乎有几种：一是geography diversity（布局多样性，即全球化布局），二是industry diversity（产业多样性，即业务多元化），三是这个行业是否可持续。

“而地产行业是乐观的，我们会继续做。”李泽钜认为，过去有些人总是盯着集团在香港投资的多与少，其实有失偏颇，“我们有时多一些，有时少一些。”但是最重要的还是要抓紧盈利的质素。

言下之意，或是反驳过去很长一段时间，流行于市面的，有关李氏家族“逃离香港”的言论。

“现在外面有些时候风大浪大，盈利的质素可能更加重要。”过去一年，全球商业环境并不明朗，长和系的全球化投资也不总是一帆风顺。

但这并未影响李泽钜对公司盈利能力的信心。

“我个人觉得挑战是好事，我们的工作就是应付这类事情的。”

当被问到对香港楼市走势的看法时，李泽钜表示，香港楼市比较难预测，港人有住屋需求，但供应不是很多，未来一年受政治、经济等外围因素影响，没有人可以百分百预测，但集团将紧随宗旨，发展一定会有，但财务上保守，将继续努力发展地产老本行。

对于粤港澳大湾区发展，李泽钜指出，集团对大湾区发展一定有兴趣，已经做了很多，比如地产、食物、石油、天然气等，新的项目也一直在看。

根据业绩报告，长和去年收益总额为4532.3亿港元，按年升9%，盈利390亿港元，按年增11%；长实去年收入644.81亿港元，盈利401.17亿港元。