房地产信托现“以新补旧”情况 开发商末日对赌

　　业内人士称，已有房地产信托产品由于偿付延迟，出现了“以新补旧”的情况。

　　7月的房地产信托发行创下了年内地量。房地产信托是根救命稻草，救了缺钱开发商的命；但它又是魔鬼，因为它并没有办法根治开发商真正的病痛。对购买房地产信托的投资者来说，房地产信托诱惑与风险并存，需要引起足够的警惕。

　　房地产信托发行缩量

　　“这个月房地产信托的产品发行可以说是地量，我们至少减少了50%。”一家信托公司房地产信托部门的Mike(化名)告诉第一财经(微博)日报《财商》记者。

　　Mike之前一直从事证券投资业务，由于去年下半年房地产信托飞速发展，他也被调到了房地产信托部门。目前，房地产信托是Mike公司的主要业务，也是继银信合作产品和证券投资产品之后，许多信托公司的主要利润增长点。不过，在房地产信托调控之下，今年7月房地产信托产品发行规模显著下滑。

　　从今年5月开始，房地产信托的发行规模已经出现回落。据财汇数据，5月发行的房地产信托的规模是79.89亿元，环比下降了30.75%。今年7月的发行规模进一步下降，截至7月21日，房地产信托的发行规模仅为14.15亿元。

　　“道理很简单，上头打压地产，你这边鼓励发行，这不是对着干吗？”Mike告诉记者：“虽然没有明确发文禁止，不过银监会早已是面对面或者电话约谈，很多信托公司目前都不让发房地产信托产品了。”

　　按Mike的说法，目前至少一半以上的信托公司不能做房地产信托业务，就算是目前还在从事房地产信托业务的，增量也被严格控制，必须小于存量。“比如，这个月有10亿元的房地产信托到期，那么本月的新发量就不能超过10亿元。”Mike补充道。

　　自今年5月份起，银监会相继对部分业务量较大的信托公司进行了窗口指导，并在6月末推行了“事前报备”制度。

　　据业内人士透露，还有一些信托公司自己主动减少了发行。“一方面是现在很多客户也开始警惕房地产信托的风险；另一方面，对于房地产企业而言，有的房地产企业觉得成本太高；而信托公司本身，也意识到房地产信托的发行量有点儿疯狂了。”Mike告诉记者。

　　还有业内人士透露，一些信托公司对房地产信托产品的审核已经越来越难，“规模排名在100名之后的(房地产公司)，信托公司就不给发产品了。”上述业内人士告诉记者。