“热钱”暗涌或增加楼市调控难度 流入隐蔽性强

　　郭田勇认为,第二个渠道是资本项目下的流入,主要通过境外直接投资、证券投资、外汇贷款和短期外债等方式进行。中国在吸引外商直接投资方面的优惠政策降低了外商直接投资的准入门槛,一些打着境外直接投资旗号的外资进入国内后便改头换面,潜入房地产市场和股市。同时,合格的境外机构投资者的开放也为“热钱”的流入提供了机会。

　　香港市场也被认为是“热钱”流入的一条路径。香港是国际金融中心,资金往来频繁密集,加之人民币与港币之间的自由兑换,为国际“热钱”绕道由香港进入内地创造了便利的条件。

　　“热钱”流动增加调控难度

　　“热钱”流入引发的问题是显而易见的。

　　北京市一家私募基金的操盘手对《法制日报》记者说,在欧美资本市场出现动荡的时期,不排除大量投机“热钱”再次涌入的可能。　　重庆警方近日破获了重庆市首起特大非法经营地下钱庄案,该钱庄涉案金额高达560亿元。重庆警方提供的资料称,结合账户资金流向,重庆警方认为其通过犯罪团伙进行非法资金转移主要有以下几种目的:一是非法买卖外汇。客户因偿还境外赌债、支付货款等原因,通过地下钱庄非法买卖外汇,并向境外转出资金；或者因向境外个人或银行借款、走私外汇等原因,通过地下钱庄非法买卖外汇,从境外转入资金。

　　记者从银行业管理部门近期召开的一次内部会议上了解到,相关部门将外汇资金大体分为三类:一是具有真实贸易投资背景的合法合规资金；二是违法违规的短期套利资金,即传统意义上的“热钱”；三是以跨境资金为特征的合法合规套利资金。

　　记者进一步了解到,上述第三类资金被相关部门视为“外汇资金流与经济基本面背离程度加大的主要原因”。

　　以楼市为例,“热钱”涌入对正处于调控关键阶段的中国楼市无疑会有影响。

　　“尽管国际市场认为,汇率调整不超过5%仍属于自然浮动,但会给外界释放一个强烈的信号,在看好中国房地产物业升值空间大的基础上,重申汇改将是一个外资进入的利好消息,而这些以开发、物业持有和债务整合形式出现的房地产基金下一步可能会有所动作。”这名操盘手说。

　　重庆地下钱庄大案被侦破后,警方发现,有大量的资金流入重庆19家涉案对公账户中,流入资金涉及100余家单位、个人,分布在广东、北京、大连等多个城市,资金来源涉及珠宝、首饰、电子、建筑等行业。“热钱”流入的领域可谓五花八门。

　　“‘热钱’流入造成了贸易虚假繁荣,掩盖了贸易结构失衡问题。从规模上看,中国的进出口贸易额形势乐观,贸易顺差连年突破历史水平。然而从组成上看,尽管贸易顺差大多数都由正规的进出口贸易形成,但是由‘热钱’伪装成经常项目流入同样不容小觑。虚报价格、虚假合同、预收和延付货款等极大地促进了贸易顺差的增长。从结构上看,加工贸易所占比例过大。作为加工贸易出口的唯一主体,外商投资企业占据贸易主导地位,其建立加工车间或加工工厂,从事来料加工等跨境关联性交易。原材料进口、产品加工和外销以及资金流入流出,全由境外母公司或关联方控制。如果扣除了加工贸易的巨额顺差,其他贸易方式基本处于逆差水平。也就是说,国内的优势出口产业并不能够实现盈余,贸易结构处于失衡状态。”郭田勇说。

　　此外,郭田勇还认为,“热钱”的流入推动了外汇储备高速增长,增加外汇储备风险；“热钱”的流入还造成了人民币升值的巨大压力,破坏了外汇市场的稳定性；“热钱”的流入助长了房地产市场和股票市场的泡沫,增加了央行调控货币政策的难度。