万通1季度净利下滑40倍 否认与转型商业地产有关

　　对此，天相投资针对万通地产一季度的研究报告也指出，万通地产销售同比下滑。公司期内销售情况较为平淡，销售商品、提供劳务收到现金6.07亿元，同比下降9.75%，季度环比下降19.87%。

　　不过，董秘程晓晞向本报记者指出，公司一季度的业绩虽然亏损，但不会影响2012年全年的销售业绩，因为公司很多开发项目都是在下半年结转的。

　　同时指出，虽然公司住宅项目多位于调控范围内，但不会给公司全年的业绩和利润情况带来影响。2012年，公司采用双管齐下的方式来应对市场，一方面是加快销售，消化库存，快速回收现金；另一方面则是按照公司既定战略，稳步投资商业地产。

　　转型商业地产拉低毛利率？

　　值得注意的是，万通地产以往一直以开发住宅产品为主营业务。但2011年3月，冯仑退位的同时，许立曾宣布公司将全面转型。他指出，到2015年，万通将投资150亿元，开发超过100万平方米的商用物业，持有投资级商用面积超过50万平方米，目标年租金收入11亿元。

　　一年过去了，2011年万通地产物业出租收入仅为1.06亿元，这意味着想要达到万通地产的目标，未来三年之内，万通的物业出租收入要增长11倍。

　　更为值得注意的是，万通地产在2011年年报上表示，公司将布局沿海经济发达的二三线城市，拟在 2012 年启动 3-5 个轻资产项目。

　　对此，西南证券分析师肖剑曾指出，随着商业地产比例大幅提高，预期在未来两年内，公司总体毛利率将进入下降通道。

　　“公司转型加大商业地产的投入，在未来两年内不会拉低公司的毛利率。”程晓晞对本报记者表示，因为公司对商业地产的持有拥有不同类型，公司可以根据市场情况调整销售策略。另外，他还强调，公司商业地产项目周转慢，利润多在后期产生。

　　不过，有业内人士指出，万通走的是金融投资模式，这种模式是发达国家成熟的房地产经营模式，目前看来，在中国实施这种经营模式，或许有点超前。

　　宋延庆曾对媒体表示，万通选择这一模式的原因与创始人冯仑直接相关，万通家底薄，希望以少博大。但万通地产这两年积极拓展境外市场，成本不低，周转不快，利润自然不会高。