胡祖六：未来十年中国经济可维持7%趋势增长线

　　从中国国情、国际经验与经济增长理论等方面综合判断，中国经济正在进入一个新的增长与发展时期。有别于1978年改革元年到2012年十八大这个中国经济高速发展的时期，2013年以来中国经济结构开始发生显著变化，增长方式与来源已经开始且将继续做出重大调整，而国内生产总值(GDP)增长率进入一个新区间，中位数增长率将明显低于过去 30余年GDP的平均增长率水平。

　　中国有望继续维持高成长

　　近年来，中国经济从双位数超高速增长率显著回落，国内外企业家、投资人、学者和官员对中国经济近期表现与中长期增长前景普遍有所担忧。从短期看，制造业产能严重过剩、采购经理人指数(PMI)徘徊起伏、工业生产增长幅度放慢、房地产市场低迷、地方政府债务高企与基础设施投资萎缩，都为中国GDP增长造成不可忽视的下行压力。中长期而言，逐渐消失的人口红利与低成本制造业竞争优势、日益严峻的环境危机、有限的自主创新能力，意味着中国未来增长的引擎缺乏新的动力与能量，甚至面临可能陷入所谓 “中等收入陷阱”的风险。

　　目前国内外金融市场看淡中国经济短期景气，担心经济硬着陆，并对中国中长期增长前景有疑问。事实上，中国在新常态下的经济增长表现仍然将相当出色，并没有合理充分的理由对之感到悲观。通过对于中国劳工市场状况、国内储蓄与资本形成能力以及生产率变化趋势的研究估算，中国经济的潜在增长率大约在6.5%~7 %。如果剔除周期性波动的因素，预计中国在未来10年应可维持7%的趋势增长线，这将是一个非常令人乐观的结果。

　　即使与中国历史上的高增长纪录相比较，新常态时期7%上下的增长率表现亦非平庸，因为两个时期经济规模基数与人均收入水平存在显著差异。1978年，中国人均GDP为155美元，仅为美国人均GDP水平的1.5%，显然呈现巨大的后发优势与追赶空间。在改革开放早期的1979~1991年，改革开放政策把中国从计划经济体制的桎梏中解放出来，GDP年均增长率达到9.1%。1992年邓小平“南巡”讲话后掀起新一轮改革开放热潮，尽管受到经济过热、通货膨胀与亚洲金融危机的冲击，中国经济在1992~2000年创造了年均增长10.6%的业绩。之后中国加入世贸组织所推动的大规模国企与银行重组改革，确保了 GDP在2001~2007年继续维持年均10.8%的双位数高速增长。全球金融危机发生后，中国仍然在2009年~2012年实现年均增长9.3%。作为30余年持续高速增长的成果，中国人均收入水平不断提高，2013年人均GDP达到6800美元。中国从一个长期排名世界低谷的低收入穷困国家成功蜕变为中等收入国家。

　　按照索罗新古典增长理论与跨国实证研究，在其他条件不变的情况下，一国的初始人均收入水平越低，GDP的增长率就越高。中国过去30余年的高速增长是在人均GDP水平相对较低的基础上发生的。无论是与中国计划经济时代的增长率表现相比，还是从国际经验横向比较来看，中国在这一时期所取得的增长速度的确令人瞩目。然而，相对于在低收入水平上所具备的追赶潜力而言，中国的增长速度又并不令人太过意外。

　　值得强调的是，在经济总量接近10万亿美元、人均GDP上升到了7000美元后，中国进入了一个全新的发展阶段。新常态时期的趋势增长线将不可避免地落在经济起飞早期的水平之下。然而，即使考虑周期性因素，中国经济应该可以保持在6%~7%的增长区间内。在其人均GDP超过7000美元后，韩国维持了 6.7%的年增长率，中国台湾6.6%，中国香港6.3%，新加坡8%。因此，东亚地区经济发展的经验表明，中国保持6%~7%区间内的增长速度应该没有悬念。

　　在目前人均GDP的水平上，6%~7 %的自然增长率就是名副其实的高增长率。维持这样一个速度区间，就可以充分地发挥中国固有的增长潜力，已经没有必要追求从前那样的高增长速度。如果继续期望或者人为追求一个与从前的9%~10%相当的增长率，既不现实，又有害处。中国在新常态下的增长率，不仅在中等收入国家当中将是最快的速度，与低收入国家群中增长较快者也不相伯仲。中国在进入新常态后增长速度将继续名列世界前茅，中国与美国共同扮演世界经济增长双引擎的角色。如果中国维持在6%~7%的增长速度，那么在最可能的情形下，中国有望在2030年或者稍早于2030年超过美国经济总量，成为全球最大经济体。

　　增长不再依赖投资拉动

　　迄今为止，中国经济增长的一个显著特征是要素密集，依靠固定资产投资的拉动。虽然“二战”后东亚经济起飞时期同样呈现了高储蓄、高投资的特点，但中国更为突出。韩国历史上投资占GDP的比率峰值为41%，新加坡46%，中国香港33%，中国台湾31%。中国的投资率远高于东亚地区快速发展时期的历史纪录水平。在2008~2012年，投资拉动GDP增长的重要作用最为明显。在此期间，固定资产投资占GDP高达56%，为GDP增长贡献了6.7个百分点，占总增长率的72%。