房企“亏损”有隐情

“我相信，金融街一定能创造更加优良的经营业绩，来回报各位投资者、回报社会！”9月1日金融街控股股份有限公司(000402.SZ，下称金融街)举办的公司债发行路演现场，上台致词的董事长王功伟用这样一句底气十足的“口号”结束了演讲。

如果时间提前10多天，王功伟的话不免显得有些苍白无力。因为这家前两年还曾大举扩张的国企，在上半年却并没有丝毫“圈地”动作和抢眼的市场表现。

直到8月20日，金融街发布的2009年中财报让很多人大跌眼镜。中报显示：公司上半年实现营业收入约15.04亿元，比去年同期增长33.91%，实现净利润约7.55亿元，比去年同期增加445.7%。

这样的净利润已经接近招商地产和金地集团两家房企巨头之和，其销售毛利率高达44.9%，赚钱能力之强可见一斑。如此看来，此前一直沉寂的金融街颇有“大隐隐于市”的味道。

而金融街并非个例，随着各家上市公司相继披露中报，房企们的盈利状况也逐渐变得清晰起来。《投资者报》对目前已经发布中报的109家A股房企统计后发现，不仅营业收入普遍出现增长，其中更有不少“鲜为人知”的企业具有极高的利润率。

除了万科A、保利地产这样的“地产大鳄”外，还隐藏着更多极具赚钱能力的公司。如，陆家嘴就以高达85.5%的销售毛利率和17.7亿元的净利润直追万科A。

人们终于惊讶地发现，国资房企（央企或国企背景的房企）成为了今年房地产市场上最耀眼的“明星”，不仅“圈钱+囤地”牛，而且业绩也牛。

“二八现象”：国企凶猛

8月初，被视为中国房企“风向标”的万科发布了年中财报。中报显示，2009年上半年万科的销售金额和销售面积仍旧居行业首位。实现营业收入218.1亿元，比去年同期增长26.4%；实现净利润25.2亿元，比去年同期增长22.5%。

随后的三周之内，“保（保利）、万（万科）、招（招商）、金（金地）”四大房企中另外三家也相继发布中报，成绩皆全线飘红。

四大房企的“喜”报如同地产行业的晴雨表。2009年国内楼市回暖已是不争的事实，而房企们的业绩似乎也开始整体转好。

Wind资讯数据显示：截至8月31日，A股市场已有109家房企公布了年中业绩。实现营业收入合计964亿元，比去年同期的823.7亿元上升了17%；实现营业利润160.5亿元，同比增长26.4%。

“从已公布的数据可以看出，A股房地产上市公司上半年增长完全在预期中，但是增长幅度却是超出预期。”长城证券地产行业分析师黄清林认为：“目前国内房市销售情况呈现供不应求状态，房企业绩的大幅上涨属于正常现象。”

但和证券分析师相比，地产界业内人士对于业绩的态度更加谨慎。“中报更多体现前一年后半段业绩，在经历了低迷的2008年之后，业绩能出现增长并不容易。”一位不便透露姓名的上市企业高管就对《投资者报》表示：“楼市的回暖并不代表每个人都会‘分到红包’。”

从各家公司的中报来看，今年地产市场的繁荣并没有将去年的阴霾一扫而光。在109家A股房企中，只有50家公司实现营业总收入同比增长，37家公司净利润超过亿元。而另外59家公司营业总收入却出现负增长，15家企业净亏损总额达1.68亿元。

“真正能赚钱，又能赚到大钱的开发商并不多，毕竟买方市场越来越理性了。”上述开发商就表示，“房企中也存在‘二八现象’，即少数公司掌握着大部分市场利润。”

而统计结果也表明事实的确如此。数据显示，109家房企的净利润总额为160.5亿元，而排在净利润前20位的公司总额为122.4亿元，占总数的76.3%。

其中万科A、陆家嘴、保利地产、金融街、北辰实业、华侨城A、招商地产、张江高科、金地集团、中南建设作为A股前十大盈利公司，净利润额高达97亿元，占到利润总额的六成以上。

此外，国资房企显示出比民企更强的盈利能力。在《投资者报》统计的“2009年上半年A股上市房企赚钱榜”（见附表）上，30家房企中仅有5家民营企业，占16.7%；国资房企25家，占83.3%。30家房企净利润总额为133亿元，其中国资房企所占比重为70.7%。