全国各地限购取消影响甚微 东莞楼市以价换量大势所趋

因此，缓解当前偿债压力成为各地级政府的当务之急，今年，各地纷纷取消限购，松绑限购的真正原因主要还是由于地方政府的财政税收和土地出让金等方面受到严重的威胁和影响，地方政府如果不采取一定的“救市”措施，受经济形势及减税政策等影响，预计未来很长一段时间各级政府财政收入增长和债务偿还，都面临着更大的压力。

1.1.2、克强指数汇丰PMI皆回落：房地产拖累内需增长

汇丰昨日(8月21日)公布的数据也显示，8月汇丰制造业PMI初值为50.3%，创3个月新低，不仅低于预测值51.5%，也大大低于7月终值51.7%。

拖累内需增长的主要动因是房地产，这是多家机构的普遍认识。从7月房地产数据来看，房产市场下行趋势不改，且资金面继续收紧。华创证券认为，在此背景下，叠加淡季因素，地产链条化工品价格走势均显疲弱，水泥、PVC期货价格下跌，玻璃期货价格低位调整。

尽管将近40个城市自7月以来陆续取消限购政策，但瑞银报告称，7~8月，全国41个重点城市的房地产销量仅分别环比小幅回升3%和4%。全国销量的表现则更加糟糕：5月环比下降11%，6月继续环比下降4%，7月更是环比下降18%，市场似乎并未对政策放松作出积极响应。

解读：尽管将近40个城市自7月以来陆续取消限购政策，但瑞银报告称，7~8月，全国41个重点城市的房地产销量仅分别环比小幅回升3%和4%。全国销量的表现则更加糟糕：5月环比下降11%，6月继续环比下降4%，7月更是环比下降18%，市场似乎并未对政策放松作出积极响应。

虽然政策侧重于支持房地产销售和建设，但中短期内开发商将专注于去库存和降低杠杆水平。考虑到市场库存高企，预计开发商在定价上将会有较大的弹性，未来12个月开发商利润率将继续承压。由于信贷收紧销售放缓，2014年一季度末以来，开发商的拿地和建设活动变得更加谨慎。因此短期内总体建设活动不太可能明显复苏。

在整体投资盘子中，中央预算内投资进度有加快趋势，但地方政府融资受限将拖累整体数据，进而影响反弹力度。虽然在反弹过程中历经反复，但“微刺激”不会向大规模刺激升级，这是业界共识。

1.1.3、发改委智囊:经济未脱离下降通道 到降息和降准窗口

发改委宏观经济研究院副院长陈东琪称，中国经济尚未摆脱中长期下降通道，目前已到降息降准时间窗口。
    陈东琪接受路透社采访时说，今年三、四季度中国的GDP增幅会在7.5%左右，而明年可能会继续回落0.5个百分点至7%左右，经济整体仍运行在下行通道中。建议货币政策宜适时调整为稳健偏松，其中今年下半年和明年都是降息和降准的时间窗口。
    在发改委研究院副院长陈东琪表态之前，央行调查统计司副司长徐诺金在某论坛上表示，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑下调存准和利率。
    许诺金说，目前社会各界应认识到经济已处准通缩之中，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，投资仍是经济增长主要动力。

解读：分析人士指出，央行在连续两周净回笼货币后转向小幅度净投放是出于安抚市场的考量，上周7月金融统计数据大幅度下滑、经济数据也不如如期，央行当周小幅度投放资金是为了防止市场形成恐慌预期。

从经验来看，这段时间资金面偏紧属于季节性因素，催化剂可能主要是财政存款和准备金上缴，但今年还可能存在2个超预期因素，一是经历了7月金融数据的大幅下降以后，8月金融机构放贷的压力增加，使得更多的资金得以配置到信贷资产；二是随着贷款的恢复，存款增长速度可能也较快，导致准备金上缴压力超过预期。若当前的资金利率反映了央行对于资金面的态度，那么后续我们可能在公开市场操作中看到更多宽松的信号。

1.1.4、多地督查稳增长落实情况促进房地产业发展

近期云南、山西、福建、广东等多个地方政府成立督查组，对当地前期提出的稳增长措施落实情况进行检查。业内人士指出，在经济增速放缓背景下，或将有更多地方加入督查稳增长的行列，地方微刺激或将加码。

值得注意的是，在各地发布的综合性稳增长措施文件中，促进房地产投资增长成为一个重要方面。比如辽宁省在《进一步促进投资增长的若干意见》提出，要加强房地产市场引导，促进房地产及相关产业投资增长。辽宁提出科学制定购房优惠、奖励、贷款、公积金等优惠政策。湖北省在《关于促进经济稳定发展的若干意见》也提出稳定房地产投资。湖北要求，武汉等大城市要根据市场变化，采取有效措施，促进开发投资和市场销售持续稳定增长；部分中小城市要通过优化投资结构，盘活存量、稳定市场。江西省在《关于促进经济平稳增长若干措施》中也指出将促进房地产市场平稳健康发展。落实首套房贷款优惠政策，适当降低二套房首付比例。多地文件中提出，要稳定市场预期，提振购房者信心促进房地产健康发展。