瑞峰：观望情绪持续浓厚 成交回落价格坚挺

三、宏观经济政策环境

1、国内：

1.1经济环境

1.1.1 5月CPI同比涨幅回落 PPI同比降幅连续5个月收窄

国家统计局公布的数据显示，5月全国居民消费价格指数(CPI)环比下降0.5%，同比上涨2.0%，同比涨幅较上月回落0.3个百分点；工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.5%，同比下降2.8%，同比降幅较上月收窄0.6个百分点，连续5个月收窄。业内人士表示，蔬菜价格回归正常水平后，近期难以再次大幅反弹。前期趋松的货币政策工具效应正在显现，预计当前货币政策总体上以稳为主。

5月CPI走低，有市场观点认为这为货币政策进一步宽松打开了空间，但需具体问题具体分析。PPI环比连续3个月回升，一方面反映房地产市场升温、基础设施投资增大，对相关能源、原材料的市场需求增加；另一方面也与货币政策持续宽松有关。前期实施的趋松货币政策工具效应正在显现，当前货币政策总体上应以稳为主，暂不宜加大“油门”。

中金公司研究报告认为，近期CPI同比涨幅可能降至2%以下。全年PPI的减幅将持续收窄。除低基数效应影响外，工业品供求关系的逐步改善也将带动PPI回升。综合CPI和PPI数据，中投证券研究报告认为，短期来看，PPI和CPI的剪刀差将收窄。企业债务水平偏高仍是需关注的问题，加上近期金融监管加强，金融机构进一步扩大资产负债表的难度上升，去杠杆仍是中国经济的主旋律之一。中期来看，通缩压力大于通胀压力。

1.1.2 新三板分层落地 千家企业晋升创新层

市场期盼已久的新三板分层制终于靴子落地。全国中小企业股份转让系统(以下简称“股转系统”)日前发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》(以下简称《分层管理办法》)。《分层管理办法》对已经挂牌企业和拟将挂牌进入创新层的企业都给予了明确的标准。

据上海证券报告测算，截至2016年5月17日，新三板挂牌公司为7394家，其中约1060家公司有望符合创新层标准，市值1.1万亿元，家数占新三板公司的14%，市值占比36%。

分层制度确立之后，在未来已经挂牌公司融资、并购中，券商们或将会把更多的精力放在创新层企业上。

进入创新层的企业，不仅通过进入创新层享受到政策红利和资本的关注，还会提升公司在资本市场的知名度，通过股转系统的信披制度，让投资者更了解公司的投资价值；同时，创新层更加严格的要求将会迫使公司更加规范地运营，降低业务运作的风险，基于此，创新层企业将会在定增市场和资本运作中占据一定优势。不过，在另一面，在创新层更加严格的信批环境下，如果企业在运营中出现不符合规则规定的情况，将会更加容易被市场关注，企业运作不规范的成本将同时增大。

1.1.3  106个重点城市周边划定永久基本农田 城市开发有了“实体边界”

6月7日，国土资源部审定了2016年第5次重点城市周边永久基本农田划定任务论证审核情况的报告。至此全国106个重点城市周边永久基本农田划定任务论证审核工作全部完成，永久基本农田划定取得阶段性成果。

106个重点城市周边新划入永久基本农田面积560.39万亩，划定后永久基本农田面积达到1883万亩，保护率由原来的43%提高到61%，提高了近两成。通过划定城市周边永久基本农田，优化了城乡空间格局，形成了城市开发的实体边界，将进一步倒逼节约集约用地，促进新型城镇化转型发展，对落实藏粮于地战略，稳定和提升粮食生产能力，切实保障国家粮食安全，维护农民土地权益发挥重要作用。同时，这也有助于促进生态文明建设。

据了解，下一步两部将总结106个重点城市周边永久基本农田划定工作的典型经验和做法，督促指导各地尽快将新划入的永久基本农田“上图入库、落地到户”，抓紧推进其他城市周边永久基本农田划定工作，全力推进全域永久基本农田划定工作，确保年底前全面完成永久基本农田划定任务。