瑞峰：2月东莞楼市供需趋于冷清 3月将迎来拍地高峰

三、宏观经济政策环境及解读

1、国内

1.1经济层面

1.1.1、近期人民币汇率急跌 贬值预期浮现

自从1月末开始，人民币汇率急跌。截至2月21日，人民币兑美元中间价创下今年以来新低，较去年12月31日贬值207个基点或0.34%。自2005年新一轮汇改以来，人民币升值幅度已超过30%，其中除2009年受金融危机影响小幅贬值外，其余年份均呈现升值之势。

瑞峰解读： 在中国经济基本面并无重大变化的情况下，人民币汇率突然贬值，引发市场的广泛关注。人民币近期大幅贬值，与美联储缩减QE、中国经济增长速度放缓、新兴市场汇率回调有关,未来人民币贬值预期将继续升温。

假如未来人民币汇率出现大幅贬值，那么将导致房价等资产价格下跌，引发金融系统债务安全。此外，人民币汇率贬值将会推高进口商品价格，尤其是石油、铁矿石、天然气、大豆等商品价格上涨，这将推高国内通胀水平，破坏经济稳定。

1.1.2、汇丰2月份PMI初值降至48.3

汇丰/Markit昨日联合公布，2月汇丰中国制造业PMI（初值）数据降至48.3，为去年7月以来最低水准。“新订单和生产指数的萎缩导致2月汇丰中国制造业PMI初值续降，反映出企业重新开始库存。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，通缩压力渐增暗示制造业增长潜在动力或在减弱。

瑞峰解读：除1月外贸意外强劲之外，PMI、PPI等反映出来工业领域的状况并不乐观，可见中国一季度经济增长势头恐有所减弱，下行压力仍然存在。

对于PMI首度跌破荣枯线，澳新银行亚太区首席经济学家刘利刚认为，如果政府仍将今年的经济增长目标维持在7.5%不变，那么可能在6月前推出一系列刺激政策。